2008年资金面依然宽松，机构对资金的供给比重将超过80%。这是昨日申银万国研究所在证券投资策略年会上所作出的预测。

　　从资金的需求看，申银万国预计2008年资金总需求在9600亿元左右。一方面，交易成本对资金的损耗较大，申银万国估计2008年股市的交易活跃度将大幅下降，按照沪深两市日均成交1000亿元测算，2008年以印花税、佣金形式流出市场的资金约为2400亿元。另一方面，随着股市的扩容，2008年IPO融资规模预计达到3200亿元，加上再融资2000亿元，扩容合计5200亿元。申银万国还估计维持全年扩容市值活跃的资金比例约为20%，则需1040亿元。

　　从资金的供给看，申银万国预计2008年居民和机构的资金总供给约有10200亿元。首先，由于2007年新股申购收益率明显上升，将大大拉升“打新”的需求，因此申银万国预计，2008年一级市场资金将稳定增长。其次，从居民资金供给分析，由于A股预期回报率的下降，资金分流到其他投资品种。虽然居民直接投资股票的意愿可能下降，但基金、银行、信托等理财产品的需求将有所增长，这将间接增量股市资金。申银万国测算后估计，2008年居民购买股票的资金流入将达到1800亿元。另外，从机构资金供给分析，虽然有些私募、QFII等追求绝对收益的机构，可能出现资金供给下降的情况，但保险、社保、年金这些放眼中长期的机构资金供给仍将不断上升，而且，基金的规模也稳步增长。申银万国预测，2008年机构合计供给资金约8400亿元，占总供给的比例超过了八成，其中保险、QFII、基金分别供给1100亿元、1000亿元、4000亿元。对此，申银万国认为，这种专业化的投资将有利于股市的健康发展。

　　在分析了资金的供给和需求两方面因素后，申银万国预测2008年资金市场依然宽松，宏观流动性依然过剩，并预计2008年通货膨胀约为4%，呈现前高后底的格局。

　　2008年资金供求预测

        

资金供给（亿元）

资金需求（亿元）

    

    

    

    

    

                    

                    

    

居民	1800	印花税佣金	2400
机构合计	8400	IPO	3200
QFII	1000	再融资	2000
保险	1100	维持扩股资金	1040
基金	4000	申购收益流出	960
社保和企业年金	800
其他机构	1500
合计	10200	合计	9600

　　资料来源：申银万国 制表：张雪