本周市场继续受到超级航母——中国石油破位下挫的拖累，两市股指持续走低。本周一尽管新股冻结的3.56万亿资金解冻，投资者普遍预期大盘会出现较有力度的反弹。但市场走势却差强人意，大盘高开低走，其中沪指快速跌穿5000点整数关口。周四Ａ股市场终于迎来了久违的反弹走势，然而好景不长，周五中国石油再度成为空方打压市场的利器，该股低开低走，并再创历史新低31.50元。受此影响，权重板块集体回落，两市大盘重新走低。我们认为，随着中国石油向合理估值区域进一步靠近，其对大盘的拖累程度会逐步趋弱，因此，市场短期将面临一个筑底的过程，不过，一旦中国石油能够企稳，市场资金的进入、行情的持续反弹有望出现。

　　自上周中国石油进入各分类指数后，其持续下挫的走势对股指的拖累作用极为明显。作为两市无可争议的第一指标股，中国石油上市半个多月来，股价从48元多一路下跌至32元不到，不仅让在二级市场的投资者蒙受了巨大的损失，并且还拉动了整个大盘的下跌幅度超过了200点。显然，两市第一大权重股中石油是拖累股指屡创新低的重要因素之一。由于中国石油的走势已经成为短期市场的风向标，中国石油股价不能有效企稳，大盘短期就难以展开有力度的持续反弹。

　　另一方面，A股市场持续疲弱，新增A股开户数急剧下降已经使得场内资金面捉襟见肘。11月调整以来，两市的成交量持续萎缩，投资者的参与热情大幅降温。与此同时，新股发行却是紧锣密鼓，11月30日有海隆软件、方正电机发行，12月4日有证通电子发行，12月5日国投新集5亿股和中海集运的23亿股发行，12月6日嘉应制药发行，12月7日绿大地发行，12月10日东晶电子发行，这将在下周对市场资金面构成强大压力。事实上，此前中国中铁的发行，尽管其规模相对中国石油、中国神华不可同日而语，并且其上市后的盈利前景也相对有限，但仍然对市场形成了不小的冲击。

　　而从估值水平看，大盘经过了自6000点上方的持续下挫后，目前沪深300指数2008年动态市盈率为28倍，2009年动态市盈率为23倍。即使考虑到未来业绩增速放缓的客观现实，以动态市盈率来看市场下行的空间是非常有限。目前Ａ股市场仍然处于阶段性的筑底过程中。需要提醒的是，中国资本市场同全球市场的联动性越来越强，近期美股、港股的走势对A股市场的影响十分明显。事实上，近期香港市场上的中资股走势已经开始走稳，中国石油、中国石化和工商银行的H股走势均显著强于相关A股。另外，本周五B股市场尤其是深圳B股市场的大幅走强耐人寻味，这些因素对A股市场的影响有可能会在下周显现，投资者务必要加以留意。