3G板块：迎来难得发展良机

　　与国产3G标准TD-SCDMA有关的四大部委再度明确表态支持TD-SCDMA，无疑给参与其中的相关企业吃了定心丸。有关部门负责人表示，支持TD-SCDMA继续加强业务开发，加强后续技术研发，并积极开展国际合作。显然，随着我国电信业的快速发展和TD建设的稳步推进，国内3G板块的企业将迎来难得的发展良机。

　　3G正式启动将催生行业市场的扩大。首先是投资市场，行业研究员认为，3G启动后的前5年的投资将达4000多亿元，产业链各环节将依次受益。对比联通建设CDMA网络一千亿的投入和八千万的网络容量，中国移动建设TD-SCDMA从网络容量、质量及网络覆盖水平，最后的结果一定是优于CDMA当前的网络质量和覆盖水平，其资本支出也将远高于联通建网CDMA的资本支出。网络覆盖的边际成本是随着覆盖率的提升快速增加的，而且中国移动TD-SCDMA建设最终覆盖的用户数将超过3亿，TD-SCDMA的投入无疑是相当大的，而3G建设逐渐大规模的展开，将使国内相关上市公司广泛受益。

　　行业研究员预计，2007年在TD建设中实质受益的上市公司业绩将实现大幅增长，而2008年将出现业绩爆发，有望实现30%-50%的快速增长。行业研究员倾向于判断未来TD-SCDMA产业链条的各方参与者能够分享到合适的利润，建议重点关注产业链各环节的龙头企业。对于通信设备商来说，核心网和接入网设备商将首先得到订单，而测试设备及其他相关设备厂商将在2008年后逐步受益。可重点关注在TD网络建设中已经实质受益的个股，如中兴通讯等，而随着3G在全国的大规模布网，远期可以关注亿阳信通、中创信测、烽火通信、亨通光电、大唐电信等。中兴通讯是TD-SCDMA产品化程度最高的厂家，在竞标厂商中实力最强，可以提供整解决方案，综合各方面数据，行业研究员认为中兴通讯将占据中移动TD招标50%的市场份额，是我国TD建设的最大受益者，公司2007年在TD市场中获得的份额将有效提升其业绩水平。而2008年和2009年，随着全国3G建设规模的扩大，公司利润将会得以更大幅度的提升，市场前景值得期待。

　　（天信投资 王飞）