销售同比增速回升

　　●昨日万科A披露了11月份销售数据：当月销售面积为40.7万平米，同比增长45%，销售金额为42.3亿元，同比增长89%。单月销售均价达到创纪录的10393元/平米，比上月增长9.9%。

　　●虽然，11月份的销售面积和金额的绝对值较上月继续下滑，但不能排除季节性因素。如果参考去年同期数据，可以发现11月份的同比增长率明显反弹。我们认为，公司应对近期的政策调控和信贷紧缩，采取有效的定价策略是促使销售好转的重要因素。

　　●前三季度万科的累计销售面积已经达到537万平米，销售金额达到462亿元左右，同比分别增长89%和146%。由于项目结算的滞后性，万科前11个月的强劲销售增长尚未完全体现在业绩中，而销售价格上涨带来的利润率提升也尚未完全体现到业绩中。

　　●我们仍旧维持万科A明年1.55元的EPS预测，当前市盈率为21倍，在四大一线开发商中，与金地同为估值水平最低。我们维持万科A12个月目标价54.00元的预测，重申“买入”。

　　（光大证券）