近期大盘强势上扬，成交量明显放大。鉴于当前A股表现出估值合理、信心恢复、个股普涨等三大特征，新资金流入明显增加，我们建议寻找安全边际比较高的品种谨慎持有，以获取牛市当中的合理收益。

　　大盘重新焕发活力

　　从盘口观察，周三除了指数表现十分强劲外，还表现出个股普涨、估值合理、市场信心逐步恢复的特征，我们认为如果未来这三大趋势能够得到维持，则大盘将重新焕发活力。

　　首先，周三市场九成以上的个股出现普涨，带动大盘大幅上扬，强劲的大盘走势使得市场信心逐步恢复。数据显示，上海市场上涨和下跌家数比例为10：1，多数个股的成交量显著放大，显示出当前大盘正在走出千点下跌的阴霾，市场信心正在强化。而在周三普涨之前，A 股市场出现本轮牛市以来罕见的单边大幅调整，上证综指单月跌幅达到18.19％，深成指跌幅更达19.93％，月K 线收出近千点的超级大阴线。这种调整幅度即使在平衡市甚至在熊市中也并不多见，不过，考虑本轮大牛市涨幅达到5倍的背景，依然在可以接受的范畴之内。此外，前期中期调整实际上修正了牛市的超买指标和消化累积的泡沫，而本次周三大盘的恢复性上涨则客观上完成了技术和心理上的市场要求，对于牛市后一阶段的运行趋势打下了基础。

　　其次，从A 股市场自身运行来看，经过10 月份绩差股与低价股下跌，11 月份周期性行业与蓝筹股板块下跌，A 股价格泡沫已经得到有效挤压。数据显示，A股市场今年PE为36倍，2008 年动态PE 水平26 倍，考虑到A股2008 年30％左右的业绩增长水平，目前的估值水平又重新回到了合理的范围之内。而备受市场瞩目的中石油，其权重地位在太平洋保险等大盘股即将上市的稀释作用下，影响力较前期有所削弱；而周三中大盘权重股的逐步止跌走势，也将对股指起到稳定作用。

　　在市场环境转暖的背景下，股指期货推出临近、创业板推出、人民币加速升值等刺激因素，将会引导市场重新焕发活力。

　　资金确立中期底部

　　从资金面的情况来看，在提高社保资金入市比例的预期下，当前市场增量资金流入明显增加，中期底部基本确立。

　　据报道，发改委日前建议，完善社保基金的运行机制，使金融机构成为社保基金运营的主体，同时大力发展投资证券基金，采取多种方式直接投资资本市场，提高社保基金入市的比例，这无疑对市场资金面构成正面影响。数据显示，扣除新股发行流出的资金270亿和以印花税和佣金形式流出的资金为255亿，近期实际流入市场的资金1750亿左右，而周三单日的成交量也迅速放大到1100亿以上，增量资金入场迹象比较明显。

　　虽然资金面和盘口特征都确认了大盘的中期底部趋势，但均线趋势依然构成一定的压力。上证指数较长时间以来沿着30 日均线的方向运行。高于此线，多方占优势；低于此线，多方处于劣势，因此一般认为此线作为多方的“生命线”。当前，30日均线以及20日均线均“高高在上”，对指数的短期运行构成了一定压力。在均线系统压力作用下，估计多方要花一些时间才能有所作为。而一旦股指有效立于均线系统之上，股指中期上升的高度可能会超过我们的预期，但当前这种趋势并不明显，我们需要一段时间的耐心等待。

　　在谨慎基础上逐步建仓

　　由于周三的上涨属于深幅调整后的恢复性上扬，市场做空动能已经得到一定程度的宣泄，未来大盘再度深幅下挫的可能性不大，因此现在不宜再盲目杀跌，而应寻找安全边际比较高的品种谨慎持有，是当前较为合理的投资策略。

　　首先，我们判断12 月份系统性下跌风险明显降低，市场忧虑逐步消散后，充沛的流动性资金将寻找到新的投资主线，小幅震荡攀升将是市场主要运行特征。鉴于商业、医药、消费等非周期性行业在前期下跌中市值损失巨大，甚至出现了2007年PE低于20倍的价值型公司，应该成为当前策略的首选。

　　其次，由于周三市场的普涨，很多优质资产已经被淹没在市场中，但是这类资产所具有的投资价值却并不因为市场的普涨而降低。涉及到人民币升值、大宗原材料、整体上市与资产注入、股指期货以及温和通货膨胀所引起的投资机会仍然是我们看好的投资主题。我们应该在后期的震荡中逐步调整自己的持仓结构，趁低吸纳曾经错过的优质上市公司。

　　第三，对于大盘蓝筹，我们依然看好。虽然目前这些蓝筹股的估值都显得不便宜，但是其良好的基本面以及对股指期货的预期都使得权重股必然重新上演新一轮蓝筹行情。随着时间的推移，市场也对股指期货的预期越来越强烈。我们可以借助震荡完成权重股的布局，重点仍在沪深300 指数的成份股，而以权重股为标的ETF也将成为规避风险的较好选择。

　　(作者为本报特约撰稿人)