笔者研究表明，沪深300指数在4500点一带具有明显的投资价值，而当指数接近于该位置时，大部分蓝筹股相对投资价值开始显现，成份股的普涨确认了牛市行情阶段性调整告一段落，新一轮上涨开始。对于投资者来说，关注超跌蓝筹股应是当前主要投资策略。

　　沪深300指数提前反弹

　　中国石油虽然在上证综指中权重比例达到20%，但在沪深300成份股中权重只有1.75%。所以，该股近期的下跌对综指的放大效应比较明显，但300指数没有出现失真表现。我们的数据统计显示，在成份股前10大权重股中，招商银行、浦发银行早在11月23日就见底反弹，中国联通则早在11月中旬就展开反弹，其他个股如中信证券、民生银行、工商银行、万科A、中国石化等也都在11月底脱离中国石油的影响而展开反弹。这说明市场对于中国石油下跌负面影响已经消化，而中国石油则成为其他权重股的跟风者。

　　大盘权重股率先上涨，首先是因为个股短期跌幅较大。统计显示，沪深300前10大权重股本轮调整行情最大跌幅达到32.12%，前20大权重股调整幅度达到31.99%，不到两个月时间蓝筹股出现如此大的调整，存在超跌反弹的要求；其次，相对投资价值突出。笔者曾经作过一个统计，当沪深300指数下跌到4600点一带时候，前10大权重股2008年PE值平均在26倍左右，前20大权重股在26.5倍左右，而所有成份股在28倍左右。假定未来一年我国再加息1—2次，则市盈率合理估值水平在25倍左右，沪深300指数在当时位置对应的估值水平虽略有溢价，但相对合理。

　　反弹高度仍将受到制约

　　本周以来，特别国债向农行定向发行消除了投资者对向二级市场发行的疑虑，美联储再度降息的预期将抑制人民币短期再次加息，上投摩根两只基金恢复申购，20只基金等待发行开闸，诸多信息给市场带来利好刺激作用。

　　如果从资金供给真实贡献度看，笔者认为目前的这些利好还仅限于心理层面，12月份二级市场资金匮乏状况不会改变，这在很大程度上将制约行情上涨高度。从政策层面看，国家确定的“双防”目标预示着未来利率政策、信贷政策可能趋紧；从市场层面看，新股发行节奏依然有条不紊地进行，大盘股发行上市的脚步并没有放缓。目前，囤积在一级市场打新股资金高达3万亿元，这批资金正享受着弱势格局下新股申购的无风险收益，丝毫没有回流二级市场的迹象。本月是上市公司财务报表定格的一个月，是参与二级市场投资资金常规结算月，是投资基金修正年度投资组合的最后一个月，机构的调仓换筹等都将影响行情上涨高度。

　　弱势中钢铁股局部发光

　　后市值得我们关注的一个热点主要集中在钢铁股身上。本周以来，宝钢集团参与深发展的增发，以及可能参与国际铁矿石巨头力拓公司竞购引发市场关注。而近三个月以来，以螺纹钢、线材为代表的钢材价格的大涨成为钢铁股基本面最大的利好，然而我们并没有看到该板块阶段性上涨，显然，市场对于来年铁矿石价格上涨30%背景下企业的盈利判断仍比较模糊。但是由于钢铁股估值并不高，且不少个股出现深幅调整，因此近期累计的诸多利好也会顺势爆发出来，该板块短期涨幅值得期待。个股方面，龙头股宝钢股份，以及长材产能比较大的唐钢股份、济南钢铁、韶钢松山、八一钢铁、酒钢宏兴等值得关注。