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在人民币兑美元汇率连连走高之际，人民币的有效汇率却依旧保持缓慢的升值速度，而且在今年10月和11月连续两个月出现贬值。据国际清算银行最新公布的人民币有效汇率指数，截至11月，人民币名义有效汇率指数为97.46、实际有效汇率指数为96.87，今年以来的累计升值幅度分别为0.27%和2.87%，远远落后于人民币兑美元汇率中间价在11月底时5.5%的升幅。
受到美元持续走弱等外围因素以及国内贸易顺差和外汇储备规模居高不下等内部因素的影响，人民币兑美元汇率的升值速度自汇改以来不断加快。2006年升值幅度为3.35%，而以昨日人民币汇率7.3982元的中间价计算，今年以来的累计升幅就已经达到了5.53%。
但是与此同时，人民币的有效汇率却明显慢于名义汇率的升值速度。根据国际清算银行最新公布的月度数据，今年11月人民币的名义有效汇率指数为97.46，实际有效汇率指数为96.87，已经是连续第三个和第二个月下降。
事实上，人民币实际汇率的升值速度不但较名义汇率明显较慢，而且还在2006年出现了贬值。去年，国际清算银行公布的数据显示，人民币名义有效汇率和实际有效汇率分别贬值了1.55%和0.86%，这也成为外界要求人民币加快升值以扭转中国对主要经济体贸易顺差的一个重要理由。
但是建设银行研究部高级分析师赵庆明指出，在分析中国的贸易状况时，并不适合追究有效汇率的作用。因为中国的贸易顺差主要来自于加工贸易，而且出口企业更多的是价格接受者，国内的通胀因素难以在出口商品价格中得到反映。同时，出口交易以美元结算为主，因此事实上对进出口贸易最终起决定作用的因素还是人民币兑美元的名义汇率。
但那些认为是人民币低估造成贸易不平衡的声音并不这么认为，由于欧元兑美元的升值速度远远快于人民币兑美元的升速，造成了人民币兑欧元的持续贬值。在上周进行的中欧峰会上，来自欧盟的官员还在向中国施压，要求人民币有更大的灵活性从而改善国际收支不平衡的状态。按照国际清算银行公布的贸易权重指标，人民币有效汇率在计算过程中所涉及的贸易伙伴国权重位列前三位的是美国、日本和欧盟，占比分别为18.5%、17.4%和16.2%。
■资料链接
所谓名义有效汇率（NEER），是一国货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数。如果剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率（REER）。