周一仅以短时间内的低开应对存款准备金率的大幅度上调，特别是在银行股整体调整的压力下，中低市值成长股群体性上攻，已明确暴露出当前市场内在的做多动力与方向，也印证了上周以来的探底回升可信度是有效的。在一个趋势正在形成的背景下，我们要做的就是顺从趋势，把握机会。

　　成长股逐渐占据主流

　　回顾即将过去的一年，最典型的特征就是前所未有的增量资金对沪深A股展开了第一次大规模冲击。基本上分成两个阶段，首先是上半年的超跌低价题材股，数量占据绝对优势，也正是这种“规模性赚钱效应”吸引了中小投资者，群众运动式的上涨，其结果自然是整体性杀跌。在题材股调整的同时，以机构投资者为主导的大盘蓝筹股开始持续崛起，从而换来了下半年的蓝筹股集体性飙升，飙升的结果同样是泡沫的全面加重。如果上述两股调整力量同时展开的话，那么中期走势一定悲观。庆幸的是，即将过去的一年基本就是结构性的转换过程。

　　结构性转换是需要时间的。目前的情况是，谁调整到位谁先上涨。其中最突出的就是上半年见高位，经历近半年调整的成长股率先走强，技术上特征就是250日年线位置。比较成长股与蓝筹股的区别，很明显，成长股的优势在于数量，但指数影响小，给中小投资者提供的机会大，但对机构投资者不利；而蓝筹股则反之。因此，当成长股占据主流的时候，指数的表现通常是缓慢的震荡盘升且易受指标股的短期波动的冲击，投资心态总是谨慎多疑，目前情况就是这样。而在前两个季度，当蓝筹股占据主流的时候，指数上涨却十分流畅，投资心态也十分自信，但指数大幅上扬带来的负面冲击也是明显的，整体估值迅速走向了过高甚至泡沫。

　　在成长股渐居主流热点的时候，正确的策略是轻视指数，重点在于个股选择，注重个股的趋势观察。当然，个股选择同样有一个投资逻辑。

　　寻找多重动力的重叠

　　成长股的选择逻辑，从长期角度上看，当然是分享“人口红利”，金融地产消费服务等主流热点的长期支持动力基本上来自于此。然而，随着股价的大幅上台阶，它们也会有阶段性的调整或阶段性休息。站在中短期角度可能更适合于未来一段时间的行情，如整合重组、通胀题材（农业），甚至像创业板题材、股指期货概念等更有吸引力。

　　整体上看，笔者认为，未来一段时间里，行业投资有几点值得注意：1、未来行业投资机会将相对较小，个股机会更清晰于行业。2、金融地产消费资源的主线不变。3、周期性行业的挖掘潜力相对较大。重点看好景气上升与整合重叠的煤炭业与民航业，中国神华、中国国航等龙头企业最值得关注。至于电力板块，除十分明确的整合预期外，关注点当然是行业景气拐点的判断。此外，从重点央企的整合路线上，也可以寻找不少优势品种，如中国一航系的西飞国际、贵航股份，中粮集团系的中粮地产、中粮屯河等；还有其他中低市值的重组央企如安泰科技、中纺投资等；地方大型企业集团的整合也是值得关注的；至于奥运概念以及创业板概念也是值得关注，如中体产业、同方股份等。4、至于一些冷门行业也是值得关注的，如高速公路，受区域经济交流、汽车保有量以及路网效应等因素支持，将驱动公路运输快速增长，特别是有大股东的资产注入预期，关注深高速、山东高速、福建高速及皖通高速。还有农业景气周期的拐点出现，应关注粮食、林业、养殖业上游资源并构建产业链的优势公司。