国家统计局日前公布的统计数据显示，11月份我国实现社会消费品零售总额8105亿元，同比增长18.8%。

　　东方证券：

　　11月份社会消费品零售额名义同比增速较上月上升0.7个百分点，并再次创出近10年来单月的最高增速。从扣除价格因素后的实际增速看，如果假定11月份商品零售价格指数较上月上涨的幅度与CPI较上月上涨的幅度相当，则实际消费的同比增速在13.1%左右，较上月提高0.3个百分点，连续第二个月出现回升。不过总体来看，实际增速的变动是相对平稳的。从季节因素调整后的数据看，11月份社会消费品零售额名义环比增速为1.5%，基本接近其趋势因素序列的增速；实际额的环比增长为0.8%，低于其趋势因素序列的增速。基于指标的增长趋势，我们预期12月份社会消费品零售额名义同比增速会在18.9%左右，实际增速在13.6%左右。虽然11月份和我们预期的12月份实际同比增速都有一定程度的提高，但这主要归因于去年同期低基数的效应。对于2008年社会消费品零售额的增长，我们预期其名义增速会高于今年1-2个百分点，但实际增速基本会和今年12.8%左右的增速相当。

　　中金公司：

　　尽管食品价格高涨，但食品的实际消费量增速仍平稳甚至放缓，说明需求拉动型通胀并未形成。屡创新高的通胀的主因仍然是农产品供给紧张所导致的。高档商品及奢侈品消费持续高速增长，建筑及装潢材料类、家具类、金银珠宝类和汽车类同比增速维持高位，消费结构升级势头不减。加快人民币升值步伐既能抑制通胀又能刺激消费，人民币升值速度加快将降低进口产品价格和抑制外需，从两个方面降低国内居民面对的商品价格，进而刺激实际消费。明年伴随着居民收入继续保持较快增长，以及奥运效应对于消费的推动，消费实际增速有望上升。维持今年社会消费品零售实际增长12.5%、明年增长13.4%的判断，国内消费将在明年的经济增长中扮演更重要的角色。