市场出现大幅下跌

　　周边市场走势低迷，加上市场担忧新的货币紧缩政策的出台，而加息预期尚不明朗，在多重利空消息影响下，两市大盘周四双双大幅下跌，上证指数收盘大跌137.5点跌幅达2.7%，跌穿5000点心理关口，并再度失守半年线。深成指则大跌796.38点下跌4.73％。

　　市场表现方面，地产、金融、钢铁等重要的大市值行业集体杀跌并带动大盘震荡下跌，空方力量得到宣泄，绩差股、小盘股等盘中一度走强，不过周四两市上涨个股仅有177只，空方力量明显占据优势。周四，垄断资源板块下跌4.60％，与黑色金属板块一起成为市场领跌板块。当日房地产板块跌幅3.47％，基金重仓股跌幅为3.08％，显示做空动能主要来自于受宏观调控影响较大的行业以及前期涨幅巨大的板块和公司。

　　加息预期仍影响短期市场

　　消息面上，央行行长在第三次中美战略经济对话期间举行的第四场新闻吹风会上表示，中国的消费价格指数(CPI)上涨和美联储利率调整会对中国货币政策产生不小的影响，对此央行会认真给予考虑。央行行长也表示中国支持强势美元，也支持美国从次贷危机中走出来。今年8月至11月，中国的CPI上涨幅度连续四个月超过6%，11月创下6.9%的新高。从消息面中可以看出，央行对于是否加息面临“两难困境”，目前美国已经降息，如果我国继续大幅加息，则将刺激人民币对美元大幅升值，并可能吸引国际资金通过不同渠道回流境内，给人民币升值带来更大压力。目前消费价格指数处于高位，而如果央行不采取加息，则实际负利率水平仍将难以吸引过多的流动性回流银行。总体来看，央行年内采取大幅加息的可能性不大。由于股市楼市降温明显，而CPI对于货币政策也有一个滞后反应，因此央行采取温和加息政策，等待新的经济数据再考虑是否采取较为猛烈的加息政策或许是较好选择。

　　关注5000点支撑力度

　　从近期市场走势来看，截至周三两市有约800只A股已经收复了11月份的失地，资金也有从大盘蓝筹股转向小市值个股的趋势。周五，有三只新股发行，资金面面临一定压力，加上万科等地产股股价出现破位走势，短期地产板块等仍有继续释放做空动能的趋势。而从有色金属板块来看，目前该板块尚未跌破前期支撑，能否成功止跌尚有待观察。虽然市场有一些超跌、重组类个股有所活跃，但由于所占权重较小，对于指数影响较小，在权重股的打压下不排除后市市场有再度考验前期低点4778点支撑的可能。近期市场在4778点至5000点一带构筑了一道防线，而一旦市场跌穿前期低点，则有可能向下考验年线4200点一带支撑的可能。

　　长线资金不必过于悲观

　　在近期下跌市场中，周五大盘往往以跌势报收，由于加息预期的不明朗，预计空方力量在周五仍有继续释放的可能。不过，即使短期市场受加息以及紧缩政策等影响，但长线资金对于未来也不必过于悲观。随着指数的下跌，目前两市的估值水平已经明显下降，估值风险得到明显释放。而从业绩增长前景来看，2008业绩出现较大幅度增长仍值得期待。宏观经济的快速增长、人口红利以及股权分置改革后大中小股东利益趋于一致等也将对股市形成较强支撑，短期的市场波动也将为下一轮行情带来新的投资机会。2008年，我国将实施新的所得税率政策，内外资企业将享受同样的国民待遇，上市公司所得税率将从33％降低到25％，这将大幅提升上市公司业绩。加上上市公司业绩自身的惯性增长，上市公司整体业绩大幅增长有保障。

　　在受到降低所得税利好的行业中，投资者不妨重点关注银行股板块。2008 年两税合并后，上市银行税率将显著下降，银行可税前扣除的工资额度将大幅提高。工资税前扣除能给上市银行带来5%～10%的业绩提升，在市场的震荡中，银行股已经处于较为安全的估值区间，一旦市场转暖，银行股板块或将成为引领市场大幅反弹的最主要的力量之一。对于有估值优势的银行股，投资者不妨利用市场的非理性抛售逐步逢低参与以等待时机到来。具体的投资方面可关注深发展、招行、民生、浦发等银行股。