曹辉宁教授为长江商学院金融学教授，美国财务学会会员

　　国有企业海外上市，一部分是为了融资，但其实在中国并没有这么大的需求。那为什么还要去海外上市呢？因为在国外融资的时候，对国有企业的商业管理也有很大帮助，比如财务透明度与信息透明度的提高，在接受国外市场引导监督的同时，企业本身也会变得规范化，朝更好的方向发展。而且，这样利于国有企业熟悉国外的规则，将来再融资时，操作起来会比较熟练。所以从某种意义上讲，国有企业上市是一种策略。

　　然而，如何正确地选择合适的海外市场是非常关键的。

　　通常来讲，在选择海外市场的时候，有两点需要考虑：

　　１、距离。

　　为什么很多中国公司都愿意在中国香港、新加坡、日本上市？距离占主要决定因素。这个距离不仅是地域的距离，还有文化、心理语言、信息等方面的距离。

　　在国际金融研究领域，有一个大家很熟的现象叫“家乡偏好”，也就是说投资人更倾向于持有自己国家或周围国家的股票。如果是自己家里的东西，总觉得是好的。证券市场亦然，在其他条件都相同的情况下，选择一些历史、语言、文化背景相似的市场，投资者比较熟悉更愿意买，股票也能卖出更好的价钱。

　　２、根据市场细分。

　　有的时候，有一些行业，比如说科技股，网络股，在国内市场不看好，但在国外市场却非常红火，这就需要我们有很好的洞察力，根据各个市场投资者的偏好来选择合适自己的市场。

　　一些大企业上市的时候，可能不仅仅关注上市时候的价钱，上市以后对它公司治理和规划上将产生的影响，也要在考虑范围内。再如国营企业，因为国营企业是国家的，就是老百姓的，我们每个人都有份，他们在做决策的时候，考虑的不仅是经济因素，可能还会有政治因素，较之民营企业，国营企业的上市需要更慎重一点。