伴随近期市场较大幅度的震荡下跌，市场泡沫已被挤掉不少，11月底市场的PE 水平降至33.37 倍，按2008年业绩预测计算的动态PE为27.33倍，市场估值水平也趋于合理。再结合近期政策面对市场的态度不像前期那么严厉，市场的持续下跌显然释放了部分政策压力。另外，近期基金的重新开闸在很大程度上可以理解成政策转变的一个微妙信号。结合多方面来看，市场在4800 点附近的阶段性底部已经确立。由于新股密集发行、年底机构资金回笼决定了年内市场资金面不会很宽裕，再考虑到年底继续加息的可能和股指期货即将推出的因素，12 月份市场出现小幅度反复的可能性依然较大。