即将过去的一年，市场运行健康。一方面指数大幅上涨奠定了投资者的牛市心态；另一方面制度建设也取得了实质性的进展；同时经济高速发展以及人民币升值趋势不改等因素，都为2008年市场的健康运行奠定了坚实的基础。人民币升值、资产重估以及资源重组是贯穿2007年整个年度的重要投资主题，我们认为这三大主线在2008年将有效延续。同时，市场还将面临红筹回归、对外开放以及金融创新等新的机遇，总体发展形势乐观。

　　明年市场面临的几大问题

　　2008年股市将面临这样几大问题：第一，市场高估值状态压力进一步增加，业绩增长和股价上涨的绝对差距在扩大，估值缺口在增加；第二，宏观调控措施从紧，大多数周期性行业利润下滑难免，不少上市公司面临业绩下滑的危险；第三，高估值状态令理性的资金逐步撤离，市场的流动性供给充裕度下降。因此我们认为高位大震荡将成为2008年市场运行的主要特征，鉴于市场的非理性状况始终存在，不排除行情在特殊时间段出现热炒情况。预计明年是牛市中的小年，大盘的运行区间相对于今年明显收窄，有望维持在4200点—6800点之间震荡运行。

　　交易性获利机会大幅下降

　　从今年情况看，大盘存在明显的指数化趋势，2008年这种特征将更加明显。在牛市指数化下个股运行的原动力将源于上市公司本身投资价值的高低，而非其他外界因素。多数非主流投资品将走上价值回归之路，而主流群体的泡沫也将适当释放，个股的分化程度将大幅增加。预计市场上将出现大批的低价品种，而价值投资将得到更大程度的认可并深化。总体上看，个股的交易性获利机会将大幅下降。

　　看好三大板块的投资机遇

　　第一，消费升级。这主要包括商业零售、食品饮料以及高端奢侈品等行业。主要因为主流消费者金融资产的大幅增加导致消费欲望的膨胀，刺激高端需求的增加。预计黄金股、白酒类龙头上市公司、大型连锁商业企业将有良好的业绩增长前景，投资机遇明显。

　　第二，地产股。这是目前备受争议的行业。2007年前三季度疯狂之后四季度开始降温，政策调控是最主要的影响因素，而投机力量的撤离也令房价摇摇欲坠，让投资者的悲观情绪滋长。但我们应该注重实质需求的增长，倘若一线城市黄金地段的普通住宅房价下降20%，住房需求者会否购买？答案是肯定的。因此主业主要从事与国计民生关联紧密的地产开发商将会维持良好的经营水平，并且能够享受行业洗牌带来的扩张机遇，同时人民币升值趋势不改也使地产股的投资价值稳步提升。

　　最后是相关主题投资，这包括奥运概念和B股整合。关于奥运概念，我们认为奥运会的利好已经提前释放，但市场有时是非理性的，且多数投资者对奥运会相关上市公司的影响认识不足。而市场始终存在投机势力，炒作将会使该板块出现较大的行情，可以适当配置相对优质的奥运概念，把握阶段性交易机会。B股问题是股改后股市面临的一大问题，A、B股合并或者B股对外开放吸纳境外市场企业IPO融资，进而形成单独市场都是值得关注的。由于当前估值水平低于A股甚至是H股，因此无论采取什么措施，作为当之无愧的价值凹地的B股都具备良好的投资机会。