⊙民族证券 马佳颖
指标股涨跌间接影响交易机会的多寡
本月初市场结束了长达一个半月的调整势头，在政策环境并没有发生根本性转变的情况下股指反弹至5200点。当市场普遍认为会回补前期跳空缺口的时候，中石油却跌破30元关口，而地产股数日折损40％，反弹行情嘎然而止，沪指回落至前期低点附近。在这个先扬后抑的过程中，我们发现指标股的表现和一些热点板块的表现是截然相反的，而沪深股指的走势基本上是指标股走势的翻版。
就目前短期的市场环境下，指标股的作用有两方面：首先是操控指数涨跌，沪深两市前十大股票的市值之和占到了总市值的50％，在中石油领衔、地产金融联袂下跌的带动下，股指从5200点跌到4800点是轻而易举的事情；第二个作用就是影响市场人气，这在本周一最为明显。在上周指数大幅下挫过程中，市场中涌现出医药、农业和消费这三个能够保持持续活跃的热点板块，但是在中石油等股票一再破位的影响下，这些热点板块在周一全部出现调整，其主要原因就是指标股积弱难返动摇了刚刚有所恢复的市场信心。虽然目前指数调整和市场机会是两个完全不同的概念，但是指标股涨跌对市场人气的左右会间接影响到交易机会的多寡，因此指标股的走势仍然是我们要关注的重点。
表面疲弱不堪的市场隐藏着什么？
指标股，或者更准确的说大盘蓝筹股为什么会出现跌跌不休的走势？笔者认为，其背后原因是多方面的。如果单从中国石油、中国神华是否被高估，其多少倍市盈率才算合理等，这些角度去理解中石油跌破30元、中国神华破位下行，这在目前的经济背景下是无效率的，或者说是不识时务的。结合近期陆续出台的各种政策，比如第三次中美战略经济对话中达成的诸多协议：允许外商投资公司发行人民币计价的股票，允许符合条件的上市公司发行人民币计价的公司债券，允许符合条件的外资法人银行发行人民币计价的金融债券，以及本周一出台的商业银行可以代客投资英国市场等等政策，充分显露出管理层在经济战略布局上的整体筹划。正如“5·30”之后需要蓝筹股树立价值投资理念一样，现在也许是需要指标股的下跌。因此在未来一段时间内，我们或许都将在这种表面疲弱不堪的市场氛围中去寻找投资机会。
市场缓慢复苏过程中投资机会逐渐增多
虽然指数走势仍显疲弱，但投资机会却逐渐增多，而且主线渐渐清晰。明年我国的宏观环境变数增多，面临结构优化的调整。随着外部环境的变化、美国次贷危机带来经济的衰退，我国以往靠出口拉动GDP的增长模式将逐步转化为依靠内需即消费拉动。在这一主线下，医药、农业及消费类股票应运而生，而且消费主题将贯穿明年市场。因此我们认为近期逐渐活跃起来的医药等热点板块是能够延续的，从盘面看机构资金也有介入迹象，并不完全是游资所为。
从这个角度考虑，二次探底是否成功，对投资者而言意义并不大。指标股的涨跌目前并非市场行为，而市场似乎已经度过了僵冷的冬季，正在缓慢地复苏，交易机会逐渐增多。但如果从指数的绝对走势看，我们认为未来一段时间仍然要围绕5000点进行上下震荡，直至政策有所突破。