电讯板块

　　电讯股是国企股当中可攻可守的板块。一来宏观调控的影响，对于电讯股板块属于中性，影响相对较小；二来市场对于3G发牌的憧憬依然乐观，单是行业的内部重组，已具有丰富的题材。虽然3G概念在市场上已炒作了超过一年时间，但在没有正式落实发牌之前，这题材的炒作行为，仍将会是没完没了。而以固网业务为主的中国电信(728)和网通(906)，将会是最大得益者，在可望获发3G牌的预期下，染指流动电话网络的情况下，公司业务发展的前景，可得到无限憧憬。

　　房地产板块

　　房地产股的长远发展前景是乐观的，但却是最受宏观调控直接打击的板块。在目前政策环境下，相信房地产股板块仍会受到不明朗因素困扰，估计难以在短期内出现扭转。现阶段，地产项目的筹集资金难度和成本，都已有所提升，这是局限了房地产股发展的主要障碍，而最近碧桂园(2007)和雅居乐(3383)未能成功或延迟筹发高息票据，就正好道出了目前的境况。

　　消费板块

　　消费股是国企股当中的最大亮点之一，在城镇居民收入持续增长的财富效应下，消费品零售总额屡创新高，这是有利消费股的长线基本面因素。目前内地的国内消费占GDP只有50％左右，而欧美发达国家的比例为60％，仍有很大的发展空间，相信随着内地经济发展，居民消费能力应该会随之提升。不过目前消费股股价普遍偏高，平均预期市盈率高于50倍，而且随着海外竞争者的加入，能够建立自己品牌和面向世界的，才会是最终脱颖而出的生还者。

　　（第一上海证券 策略员 叶尚志）