业绩拐点清晰 利润大幅增长

　　●公司是国内皮质激素市场原料药生产的龙头，具有较高的产品议价能力和成本转嫁能力，2007年主要产品价格见底回升，业绩拐点清晰。3029项目的成功，标志着公司的技术水平进入国际先进行列，意味着公司在产品档次和成本控制方面具有了挑战辉瑞的能力。

　　●公司业绩呈现高速增长。产品涨价使业绩快速回升；技术革新大幅度降低生产成本；新产品将产生新的利润增长点；外销增长20%，推动业绩持续增长。

　　公司的新产品甲泼尼龙片剂是皮质激素市场的高端产品，它毛利率高达82％，价格比竞争对手低50％，它不仅对利润产生贡献，还使得公司有可能控制产业链上下游资源，成为行业的定价者。

　　●2007年公司主营业务收入约7.3亿元，预计2008年、2009年有望达到10亿元、13亿元，净利润增长有望达到528％、40％，预测2007年、2008年、2009年业绩分别为0.08元、0.51元、0.70元。公司是皮质激素行业的龙头企业，业绩处于快速增长期。通过相对估值计算，公司的价值区间在21元-23元之间，维持“买入”评级。（天相投顾）