毛水荣

　　首先向关心和支持华商基金的基民朋友拜个早年，谢谢您们对华商基金的信任，恭喜您们因为投资华商基金而获得了回报，希望2008年华商基金能为您们创造更大的收益！

　　2008年是个充满机遇和挑战的一年，总的来说还是机遇胜过挑战。

　　外围经济环境面临的挑战，一是美国由房地产市场不景气引起的次级抵押贷款危机短期可能促使欧美金融市场投资风险加大，经济增长减缓，美元将进一步贬值；二是以石油、农产品为代表的资源类产品价格屡创新高，导致成本推动型的全球通货膨胀。国内面临的挑战，一是宏观经济偏热，CPI高位运行，投资也面临着反弹的压力，货币政策开始从稳健改为从紧；二是国内的资产价格高位运行，房地产价格、商品价格、股市近些年的涨幅较大面临着调整的风险。

　　除了上述的挑战，我们也面临着难得的投资机遇。

　　从宏观经济层面上看，由于人民币相较美元仍存在着较大的升值预期，加上国内经济的高增长，国际资金将为国内金融市场源源不断地注入流动性，充裕的流动性是股票市场走牛的重要基础。虽然货币政策从紧但财政政策可能会偏松，近些年财政收入大幅增加，国家将向社保、医药、教育、环保等行业投入更多的资金和资源，从而减轻百姓负担，促进居民消费，带来新的投资机遇。

　　从企业层面上看新企业所得税实施，将为企业带来实实在在的利润增长；管理层激励方案逐步推出，将极大的促进上市公司管理效率的提升。

　　从投资主题上看，由兼并收购、重组或整体上市等手段形成的有资产注入空间的股票依然是投资的热点；在通货膨胀背景下能显著受益的上市公司，如有色金属、农产品、煤炭等资源类上市公司仍将受到投资青睐；由于沪深两市大盘蓝筹股涨跌对即将上市的股指期货波动有非常大的影响，股指期货上市前后，投资者很可能给予大盘股估值溢价；创业板的推出渐行渐进，激情四射的创业板上定会出现超级大牛股；百年难遇的奥运会于2008年终于走进了我们的身边，五湖四海的人气都将因奥运而聚到中国，不仅大大提升中国的形象而且也将带来大量的投资机遇。

　　面对2008年挑战和机遇，华商基金将一如继往的秉承价值投资理念，在挑战中挖掘机遇，在机遇中创造价值。