半个月不到，票据转贴现市场的年利率已经掉了将近2个点，显示出明显的“买多卖少”。在信贷政策“紧缩”当头的背景下，与去年底大力压缩票据资产不同，新年伊始，各家银行纷纷重又掉头买入票据，抢夺筹码。

　　来自全国同业拆借中心主办的“中国票据网”的资料显示，1月2日，新年的第一个工作日，全天共有307家金融机构登陆该网查询报价和在线洽谈业务。这一数字比去年底的平均水平几乎要高出一倍。

　　“虽然票据占据信贷指标，今年监管机构又严控信贷新增额度，但我们总不能一下子全部把资金做了贷款。票据的流动性好，所以我们对票据贴现的政策还是比较放开的。”中国银行苏州地区某支行的负责人对记者表示。

　　此前，由于监管机构在去年四季度严控信贷规模，一些银行不得不将持有的票据资产售出，置换成长期信贷，以力保那些大客户的融资需求。这导致了去年底票据转贴现市场的利率水平一路直上，达到9%左右的水平，12月份甚至一度超过10%。该数字不仅远超同期6个月短期贷款利率，甚至比5年期以上的长期贷款利率还要高。

　　来自“中国票据网”的数据显示，目前银行承兑汇票转贴出利率报价为6.00%-6.24%，转贴入利率报价为6.48%-7.56%。尽管相对去年末出现下滑，但仍与加息之后6.57%的6个月短期贷款利率不相上下。

　　“在这种情况下，持有这些票据变的非常有利可图。”邮政储蓄银行一位票据交易员向记者表示。作为一家尚不能大规模开展信贷业务的超级存款机构，该行自去年8月进入转贴现市场以来，已做票据转贴现买入数百亿元，取得了比较理想的投资回报，该行一并预计在未来政策允许时，直接从事票据直贴业务。

　　不仅如此，一位股份制银行人士向记者表示，由于票据贴现就比短期贷款的流动性要好，银行可以用其更好的管理资产负债表。“现在人民银行按季考核贷款，对资产负债表的管理要求更加提高，现在多做点这个业务，就可以在以后紧缩时，把这部分资产转让出去，换成贷款。”上述人士称。

　　他一并向记者强调，同时由于上述灵活性原因，票据融资往往成为银行维护与客户关系的一种重要工具。银行可以在企业短期资金需求和自身资金结构之间达到一种比较好的匹配。但也正因为此，上述贴现利率畸高的现象预计并不能长久。

　　另一方面，当前各家银行都在着力转变经营理念，普遍加强经济资本核算。商业汇票承兑相对其承担的风险，手续费率仍然偏低，难以达到经济资本核算的要求，商业银行办理承兑的积极性下降。这也会间接影响到票据直贴和转贴市场的规模。

　　“当买多卖少持续一段时间后，利率走低就是不可避免的。”上述邮储银行交易员向记者表示。届时，贷款将重新获得其吸引力，银行就回重新压缩票据融资置换成贷款，因为毕竟票据融资占据信贷指标。“从这个意义上，票据仍然将是今年各家银行应对信贷紧缩的重要筹码。”该人士说。