⊙世基投资 王利敏
０８股市 第一场雪
如果我们把4800点以来的行情称为春季行情，那么近两个交易日的持续暴跌无疑称得上是2008年股市的第一场“大雪”。而且“大雪”导致的“倒春寒”，正在动摇部分投资者参与春季行情的信心。
虽然前段时间A股已经摆脱美股和港股的影响，但由于花旗银行巨亏的消息公布，不但使美股暴跌，也引发港股出现近年来最大单日跌幅。尤其是H股板块的巨幅下跌，直接传递到相关的A股，而A股中这些权重板块的急挫必然造成指数大跌。但在当日大盘走弱的同时，沪深两市仍有30%多的个股上涨，并有11家个股涨停。说明周边市场的弱势对中小市值股的影响仍不是很大。昨日前市“八”类股依然活跃，直到权重板块的加速跳水才使个股全线下挫。
值得注意的是，在午后出现一波深幅急跌后，2点左右突然出现强劲的抄底买盘，使沪市从5039点一路走高至5151点收盘。前期涨幅不大的科技网络股及部分“八”类强势走高，超跌权重股也止跌回升，大盘终于回到5100点上方。
过度恐慌 加剧跌势
从这波行情的最高点5522点迅速下跌到昨日最低的5039点，仅仅4个交易日就跌去近500点。虽然外有美国次级债导致的全球股市动荡因素，内有昨日存款准备金率短期内再度上调的影响，但市场的过度恐慌无疑是一大重要原因。
虽然次级债导致花旗银行等金融机构的业绩巨亏，但毕竟不会直接影响内地金融股的业绩。尤其从招行和中信证券去年业绩分别比上年大增110%和400%以上预增公告看，我们能预估该板块整体业绩。次级债危机可能会影响美国经济，可能会影响我国的出口，但期间的传导过程需经历相当长一段时间。
而存款准备金率上调对银行股虽有负面作用，但影响明显不大。对于需要大量贷款的房地产公司虽然有利空，利空的作用力如何仍有待观察，但至少不会影响2007年的业绩。
所以近期金融、地产股的持续暴跌明显是市场放大了有关的利空预期。而作为权重板块的金融、地产股以及中石油的一路走低（昨日又创新低），使寄希望于大盘股搭台、小盘股唱戏的投资者担心戏台不稳。昨日部分小盘股的跟风跳水明显反映了这一担忧。
春季行情 依然可期
持续的下跌使沪市从先前技术面上均线多头排列转为快速下跌，跌破了除年线以外的所有均线，大有行情结束、重新探底的味道。市场果然这样悲观吗？
首先，如果我们打开深成指和深综指的日K线图就会发现，它们的中长期均线依然十分强劲地支撑着大盘。沪市由于权重股的作用，技术面上的参考意义已经不大，而且即使看上证指数，其周K线仍然受到30周均线支撑。其次，近期权重股的持续大跌使其中相当多的品种已经严重超卖，明显有强劲反弹的要求，而权重股一旦企稳，市场做多氛围马上会转暖。再次，从市场主流热点的“八”类股看，虽然有些因前期涨幅过大有调整的要求，但多数做多动力仍十分充足。从周三黄线始终在白线之上，昨日多数时间包括尾市黄线仍在白线上方可见一斑。
最重要的是，主力发动春季行情的底气至今依然没有动摇。虽然今年有股指期货、创业板、巨量大小非解禁、H股和红筹股加速回归、货币政策从紧等多种因素影响，但一季度毕竟是不确定因素最少的时期。所以主力不会轻易放弃这段有利时机。而且随着近期指数又回到了低位，市场风险反而大大减低，故春季行情持续的概率极大。