2007年第四季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2007年10月1日起至2007年12月31日止。本报告期中的财务资料未经审计。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标 单位：元
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上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
（1）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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（2）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准收益率的变动比较
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图：嘉实成长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2002年11月5日至2007年12月31日）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第十八条（（二）投资范围和（六）投资组合比例限制）的约定：
（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理情况介绍
刘志强先生，管理学硕士，5年证券从业经历。曾任平安保险（集团）公司投资管理中心研究员，嘉实基金管理有限公司交易员、研究员。2004年3月－2006年4月任嘉实服务增值行业基金经理助理，2006年4月－2006年11月任本基金经理助理，2006年11月至今任本基金基金经理。
刘天君先生，1978年出生，毕业于北京大学光华管理学院，获经济学硕士学位。6年证券基金从业经验。2001年7月至2003年4月任招商证券研发中心行业研究员，2003年4月加入嘉实基金管理有限公司，历任行业研究员、研究部副总监，现任公司股票投资部总监。2007年4月至今任本基金基金经理。
4.2 报告期内基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实成长收益证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 报告期内基金的投资策略和业绩表现
（1）行情回顾及运作分析
美国的次债风险逐步加大，全球主要市场均开始回落。国内的A股市场也未能独善其身，在经过持续的攀升后，四季度开始进入了明显的盘整阶段，中石油过高的开盘价成为市场调整的导火索，而新基金暂停发行、老基金赎回压力加大等带来的资金负面冲击又加剧了市场调整的力度，前期表现抢眼的有色、煤炭等资源行业下跌较为明显。
报告期内本基金保持适中的仓位水平，在品种的结构上进行了调整，加大了对银行等金融资产的配置，适度降低了石化、交运、电力的配置，整体看取得了较好的防守效果。
（2）本基金业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.8597元，本报告期基金份额净值增长率为0.79%，业绩比较基准收益率为-5.25%。
（3）市场展望和投资策略
A股市场目前处于估值过高及资金充裕的尴尬境地，绝大部分投资者对此亦感到困惑，在证券市场上表现出来的情景则是热点快速切换、风格类资产轮动。我们认为，人民币升值是长期趋势，国内通货膨胀预期持续强化，由此带来的流动性充裕将使得证券市场交投活跃，高估值状况得以维持。大盘有可能会出现阶段性的回调，整体运行格局将由过去两年的单边牛市演绎为宽幅的振荡市。
在上述分析下，本基金将合理控制仓位，力争以精选个股、积极波段的方式获取超额收益。在投资标的的选择上，我们认为通货膨胀背景下的价格上涨仍将吸引市场的眼球，供需紧张、具有涨价能力的钢铁、煤炭等是投资人较好的选择。另外，由于股权激励、整体上市的步伐在加快，我们对前期已经完成治理结构自查、具有小股份大集团背景的上市公司都保持积极的关注态度，该板块仍将有较好的表现机会。
总之，我们将延续价值判断与绝对收益的投资理念，精选个股，积极寻找风险-收益最为匹配的公司，力争以优良的业绩和较低的风险回报基金份额持有人的信任。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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5.4 报告期末按券种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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5.6 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细
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5.7 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细:无
5.8 投资组合报告附注
（1）报告期内本基金投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。
（2）本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
（3）其他资产的构成
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（4）持有的处于转股期的可转换债券明细
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（5）报告期内获得的权证资产
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注：报告期内，本基金认购了上海汽车的分离交易可转债而获派权证上汽CWB1，按权证公允价值占该转债全部公允价值的比例，将认购该转债实际支付全部价款的一部分确认为权证成本。
§6开放式基金份额变动
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§7 备查文件目录
7.1备查文件目录
（1）中国证监会批准嘉实成长收益证券投资基金设立的文件；
（2）《嘉实成长收益证券投资基金基金合同》；
（3）《嘉实成长收益证券投资基金招募说明书》；
（4）《嘉实成长收益证券投资基金托管协议》；
（5）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
（6）报告期内嘉实成长收益证券投资基金公告的各项原稿。
7.2 存放地点
北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司
7.3 查阅方式
（1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。
（2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话400-600-8800、 (010)65185566，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。
嘉实基金管理有限公司
2008年1月19日