一季度行情向上格局不变

　　此次小幅上调存款准备金率并没有出乎市场预料，作为一种数量型调控政策，对市场的利空影响较为有限。过去2-3 周内A 股市场持续反弹，如果剔除中国石油的影响，上证综指5500点实际上对应的点位在5800 点一带，深综指也已涨至前期高点附近。这意味着除一线蓝筹之外的大多数股票已经回到了前期高点，进一步上涨的动力减缓。美国股市受到次级债冲击和经济衰退风险困扰持续下跌并拖累H股市场，使A股市场大跌在某种程度上也在所难免。近期央行通过公开市场操作回笼资金7000 多亿元，收紧的资金面以及新基金发行节奏缓慢等均使得股票市场的资金推动力量不足。与此同时，严控银行信贷规模和房市涨价，以及12 月份CPI 等关键指标公布后可能加息，对金融、地产等权重板块构成了压力。虽然消费与成长仍将是未来一段时期内的策略主线，但在权重股的疲弱表现过程中，部分累积上涨幅度较大的个股也存在修正的压力。由于金融板块的业绩增长将封杀其进一步下跌空间，市场经过快速下跌之后可望企稳，一季度市场行情向上的格局不会变。