昨日上证指数大跌5.13%，大市值股普遍跌幅超过上证指数，如跌幅超过6%的就有中国平安、中国人寿、深发展A、中国铝业、宝钢股份、万科A、招商银行等。大市值股跌幅大于上证指数，这是过去较为少见的。为什么会出现这种现象呢？蓝筹杀跌对未来有何影响，当前我们又应该制定怎样的策略呢？

　　蓝筹杀跌来自于“惯性”

　　昨日的大跌，表面上最直接的是中国平安巨额再融资的方案，引发中国平安跳空低开后开始逐步打破大市值蓝筹股群体的平稳运行格局，但究其原因，笔者认为：

　　首先，按照行为金融学理论，这是由一种大众心理所引发的“追涨杀跌”（惯性策略）效应。结合技术面情况似乎更容易理解，通过简单比较观察会发现，大盘大市值股的运行状态出现了明显的“扎堆”，如保险业的中国平安和中国人寿，资源类的中国石油、中国神华和中国铝业，还有银行、证券类的中信证券、民生银行，此外，万科、宝钢、长江电力等也在统一步调下运行，因此，当中国平安由于融资而出现技术面破位的时候，相互间的比价杀跌就成为必然。

　　另一个重要因素是大市值品种并不是近几个月市场资金关注的热点，属于典型的弱势品种，在缺乏增量资金的背景下很容易出现多头止损盘的集中涌出，特别是机构投资者的杀跌也是一个不可轻视的力量。

　　短期而言，这种大市值股全线杀跌对众多投资者的心理伤害较大，也容易造成恐慌情绪。乐观看，这种相对低位或持续弱势下行趋势的加速杀跌，对于大市值蓝筹股的中期价值提升是明显的。

　　蓝筹杀跌更利于估值提升

　　我们必须清楚，蓝筹股股价的杀跌更有利于估值提升。从公司估值角度看当前蓝筹股的集体杀跌，剔除系统性风险，这种杀跌对未来发展是有利的。

　　1、引燃大蓝筹群体杀跌的中国平安的融资计划，更多的是短期心理动荡，面对一个历史上最巨额的单个公司融资规模，市场显然缺乏足够的心理准备。实际上，方案实施还需要相当时间，随着时间推移，市场会趋于理性理解。

　　2、大市值蓝筹股的股价估值随着股价的快速下跌而快速提升，跟成长题材股下跌没有“底”形成明显区别的是，蓝筹股的大幅下跌更容易出现“价值投资”机会。事实上，像中国神华这类的资源优势明显的龙头企业，还有争论最多的中国石油，当股价进入目前区域的时候，价值投资的机会正在持续上升。

　　至于未来运行趋势的判断，我们可以作一个简单的对比，在去年9—10月期间，当大盘大市值蓝筹股进入主升段的时候，一批低市值成长题材股在经历一次反弹后再度出现集体杀跌，当时的技术面状态是全面考验250日年线位置，事后证明，当时的一轮杀跌成就了目前一轮升浪的底部。有趣的是，大市值蓝筹股近期也跟随中低市值成长股出现了不同程度的反弹，考察去年10月见顶来的运行趋势，显然，目前是第二轮杀跌，最典型的就是中国石油、中国神华创上市以来的新低。可以推测，随着这轮加速杀跌的出现，也意味着大市值蓝筹股开始步入底部构筑期，当然，接下来的筑底回升过程肯定是缓慢的，也需要一个过程。

　　短期博弈中低市值成长股

　　可以肯定，在大市值蓝筹出现集体杀跌的时候，对中低市值成长股的影响是明显的。道理十分简单，人们主要观察指数来判断趋势，而大市值蓝筹股的表现直接影响到指数的趋势，目前上证指数受大市值的冲击最大，特别是中国石油上市后更加明显。周一的结构表现也清晰显示这一特征，在大市值股还没有加速杀跌的时候，低市值成长股的趋势仍然强劲，随着蓝筹股的集体杀跌，恐慌也会波及小盘成长股。同样可以肯定，中低市值成长股的整体趋势仍然没有发生改变，按照历史经验以及前面所述，在大市值蓝筹股步入复杂筑底阶段的时候，每一次大盘的回稳，都会给处于主升状态的中低市值带来强力拉升的机会。

　　当然，短期而言，大家可以适当关注“业绩”因素，一批具有高成长、高含权和业绩增长超预期的二线蓝筹股可作重点关注，特别是能够与重要主题投资如创业板、节能环保、通胀（涨价）以及人口红利、升值等相结合的品种。简而言之，当前策略仍然简单，短期博弈机会仍然集中于中低市值成长股，中长期策略投资则是关注市值蓝筹股。