2007年第四季度报告
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人——招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年1月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、基金产品概况
基金简称：德盛优势
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2007年1月24日
报告期末基金份额总额：1,833,560,219.26份
投资目标：本基金主要通过投资于具有竞争优势的上市公司所发行的股票与国内依法公开发行的债券，在控制风险、确保基金资产良好流动性的前提下，实现基金资产的持续、稳定增值。
投资策略：
（一）资产配置策略
本基金属于股票型基金，在运作期间，将会结合宏观经济、政策、资金供求、市场波动周期等因素的判断，以及各类证券风险收益特征的相对变化，适度地动态调整股票资产、债券资产和货币市场工具的比例，以规避或控制市场风险，提高基金收益率；
（二）行业及股票投资策略
本基金将优选个股做为投资重点。行业配置是在股票优选的基础之上形成。即我们在构建组合的过程中，会首先优选出具有竞争优势的公司。在此基础上，通过对经济周期、产业环境、产业政策和行业竞争格局的分析和预测，确定宏观及行业经济变量的变动对不同行业的潜在影响，同时考虑行业的成长性，得出各行业的相对投资价值与投资时机，结合这些行业评估值来确定上述优势公司的配置比例。我们主要对行业经济基本面因素、上市公司基本面因素以及证券市场交易信息这三类相关因素进行分析，最终形成本基金的行业配置。
（三）个股选择
个股的选择的流程如下：
1、通过毛利率，费用指标、资产负债率等财务指标选择出备选库。
2、在备选股的基础上，本公司研究员通过对公司的实地调研及安联的草根研究方法对上市公司的成长性等进行深入的分析构建核心股票库。
3、在核心股票库的基础上通过一系列衡量上市公司的优势指标（如每股资源储量，研发费用占销售收入比等）对投资标的进一步优选，构建本公司的投资组合。
总体而言，本基金的投资标的是指那些具备估值潜力又有强大竞争优势的上市公司。
（四）债券投资
本基金将采取“自上而下”投资策略，对各类债券进行合理的配置。本基金将深入分析国内外宏观经济形势、国内财政货币政策以及结构调整因素对债券市场的影响，判断债券市场的走势，采取相应的资产配置策略。本基金在债券投资组合构建和管理过程中，采取利率预期、久期管理、收益率曲线策略、收益率利差策略等积极的投资策略，力求获取高于市场平均水平的投资回报。
（五）权证投资
权证投资的包括两个方面：一是基金经理提出投资要求；二是数量策略研究员提供投资建议。
基金经理提出投资权证的要求，相关的数量策略研究员应该根据投资目的进行相关的投资价值分析，作为投资决策的依据。对于作为基础证券备选方案的权证，研究基础证券与权证在风险和收益方面的区别；对于在组合管理层面利用权证调整组合风险收益特征的投资，测算所选权证与投资组合的相关性及其稳定性，并研究此项投资的风险因素等。
业绩比较基准：本基金的业绩基准为沪深300指数×70%+上证国债指数×30%
风险收益特征：较高的预期收益和风险。
基金管理人名称：国联安基金管理有限公司
基金托管人名称：招商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现（未经审计）
（一）各类财务指标
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注：上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报规则－第1号《主要财务指标的计算及披露》。
注:2007年7月1日基金实施新会计准则后,原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额",原“加权平均基金份额本期净收益”＝第2项/（第1项/第3项）。
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如，开放式基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益要低于所列数字。
（二）与同期业绩比较基准变动的比较
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四、管理人报告
（一）基金经理简介
陈苏桥先生，清华大学经济学硕士。曾任职于上海瑞士达国际贸易有限公司，1999年5月加入华安基金管理有限公司从事投资、研究工作。2007年1月加入本公司，现任研究部总监。2007年8月起任本基金的基金经理。
李洪波先生，北京大学经济学硕士。曾任申银万国证券公司证券分析员、投资经理，华夏证券公司上海分公司营业部总经理，大通证券公司营业部总经理、资产管理总部副总经理。2004年10月加盟国联安基金管理公司，从事投资组合管理工作。2005年12月起任德盛精选股票证券投资基金基金经理，2007年1月起兼任本基金基金经理。
（二）基金运作合法合规性报告
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《德盛优势股票证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三）基金投资策略和业绩表现说明
1、报告期内投资策略和业绩表现说明
10月份前半个月，大盘股的上涨导致指数上涨，其后市场发生了一波较大幅度的调整，在这轮调整中本基金由于仓位较重，板块上金融、地产、煤炭等行业比重较高导致跌幅较大。其后我们迅速调整组合，增加消费、服务等板块，以应对出口增速下滑和通货膨胀的压力，为08年布局。四季度本基金净值增长率为-6.64%。
2、对宏观经济、证券市场及行业走势等的简要展望
我们仍然看好2008年的宏观经济，在收入增长、人口红利以及社会保障日益完善的背景下，消费将逐步启动，我国将进入新内需时代。我们预期08年企业的利润仍然保持快速增长，人民币有加速升值趋势。整体来看，2008年具备牛市延续的外部环境。政策方面，我们认为上半年宏观调控力度仍会偏大。由于信贷增长过快、CPI连续数月超过6%，引发了政府较为严厉的宏观调控。我们预期08年一季度到上半年政府还会有连续控制通货膨胀风险和信贷增长过快的调控政策出台，相关产业的发展会受到一定的负面影响。
在市场策略方面，我们认为2008年整体上市和奥运概念是两个能产生超额收益的方向。（1）央企的整体上市才刚刚拉开序幕，地方国企也有类似的需求。整体上市首先较好地解决了国有企业自身的问题，其次能做大做强公司本身，形成和资本市场的良性互动，这仍然是投资的一个重要方向。（2）奥运概念必然会有阶段性表现。按照受益机理，我们把奥运板块分为三种类型：投资受益、消费受益、品牌受益。随着08 奥运会的日益临近，奥运投资受益板块的黄金投资期即将接近尾声，现阶段消费受益和品牌受益板块值得更多的关注，另外，数字传媒、环保、通信等行业面临新的发展契机，是本届奥运特殊的持续受益行业。
在股票挖掘方面，坚持增长驱动下的价值投资仍是战胜市场的重要手段。07年市场的上涨一半来自利润的增长，一半来自估值的提升。鉴于QFII、QDII均已经起步，随着时间的推动，QFII的额度已经提高到300亿美元，QDII的规模也将迅速提高。长期而言资本的自由流动是必然，A股和H股的估值接轨也将是一种必然。我们认为动态市场30倍已经是比较高的水平，未来股价的上涨必须依靠利润更快速的增长，不论是内生的，还是外延的。
展望2008年，本基金会继续坚持价值投资理念，挖掘持续高成长性的股票，以分享中国经济成长带来的投资机会。我们对2008年的市场保持谨慎乐观态度。行业上我们看好食品、商业等消费类公司，看好机械、化工行业，适度配置交通运输、电力、煤炭、建筑建材、金融、地产等行业。
在完成行业的基本配置后，我们把主要精力放在：一、寻找优势公司。通过深入的基本面研究以挖掘出具有竞争优势的上市公司，长期持有获得满意回报。二、适度参与有整体上市的个股机会。这是我国这一阶段特有的投资机会，整体上市对参与各方是多赢的，是我国制度变革过程中为市场提供的制度红利。三、针对市场的风格变化、行业轮动，适度参与市场热点。
五、基金投资组合
（一）基金资产组合情况
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（二）按行业分类的股票投资组合
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（三）按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）按券种分类的债券投资组合
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（五）按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、截至2007年12月31日，基金的其他资产包括：
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4、本基金持有的处于转股期债券明细：
无。
5、本基金本报告期内获得权证的数量及成本总额：
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六、开放式基金份额变动
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七、备查文件目录
（一）本基金备查文件目录
1、中国证监会批准德盛优势股票证券投资基金发行及募集的文件
2、《德盛优势股票证券投资基金基金合同》
3、《德盛优势股票证券投资基金招募说明书》
4、《德盛优势股票证券投资基金托管协议》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照
6、基金托管人业务资格批件和营业执照
7、中国证监会要求的其他文件
（二）存放地点及查阅方式
1、查阅地址：上海市浦东新区世纪大道88号金茂大厦46楼
2、网址：http://www.gtja-allianz.com
国联安基金管理有限公司
2008年1月22日
| 2007年第4季度 | |
| 本期利润 | -266,639,602.93元 |
| 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | 333,882,323.32元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1346元 |
| 期末基金资产净值 | 3,171,901,116.83元 |
| 期末基金份额净值 | 1.730元 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 超额收益率 ①－③ | ②－④ |
| 过去3个月 | -6.64% | 1.74% | -2.56% | 1.39% | -4.08% | 0.35% |
| 项目 | 期末市值（元） | 占基金总资产的比例 |
| 银行存款和清算备付金合计 | 308,129,004.41 | 9.65% |
| 股票 | 2,573,908,623.94 | 80.64% |
| 债券 | 196,499,051.50 | 6.16% |
| 权证 | 92,736,947.28 | 2.91% |
| 其他资产 | 20,499,006.28 | 0.64% |
| 合计 | 3,191,772,633.41 | 100.00% |
| 行业分类 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 69,724,687.74 | 2.20% |
| B 采掘业 | 165,872,252.64 | 5.23% |
| C 制造业 | 1,172,257,384.43 | 36.95% |
| C0 食品、饮料 | 183,143,910.00 | 5.77% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 362,560.40 | 0.01% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 82,810,326.40 | 2.61% |
| C5 电子 | 363,237.00 | 0.01% |
| C6 金属、非金属 | 225,897,772.26 | 7.12% |
| C7 机械、设备、仪表 | 511,867,394.69 | 16.14% |
| C8 医药、生物制品 | 30,951,883.68 | 0.98% |
| C99 其他制造业 | 136,860,300.00 | 4.31% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 114,549,960.46 | 3.61% |
| E 建筑业 | 36,020,552.52 | 1.14% |
| F 交通运输、仓储业 | 181,009,553.08 | 5.71% |
| G 信息技术业 | 77,924,359.61 | 2.46% |
| H 批发和零售贸易业 | 113,403,508.14 | 3.58% |
| I 金融、保险业 | 513,196,536.55 | 16.18% |
| J 房地产业 | 128,872,000.00 | 4.06% |
| K 社会服务业 | 1,077,828.77 | 0.03% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 0.00 | 0.00% |
| 合 计 | 2,573,908,623.94 | 81.15% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数 量 | 市 值 | 市值占净值比 |
| 1 | 600150 | 中国船舶 | 700,000 | 174,818,000.00 | 5.51% |
| 2 | 600348 | 国阳新能 | 2,901,074 | 155,265,480.48 | 4.90% |
| 3 | 600000 | 浦发银行 | 2,800,000 | 147,840,000.00 | 4.66% |
| 4 | 600525 | 长园新材 | 2,930,000 | 136,860,300.00 | 4.31% |
| 5 | 600582 | 天地科技 | 2,415,737 | 124,120,567.06 | 3.91% |
| 6 | 600005 | 武钢股份 | 5,771,334 | 113,695,279.80 | 3.58% |
| 7 | 000858 | 五 粮 液 | 2,200,000 | 100,056,000.00 | 3.15% |
| 8 | 601166 | 兴业银行 | 1,900,000 | 98,534,000.00 | 3.11% |
| 9 | 600016 | 民生银行 | 6,400,000 | 94,848,000.00 | 2.99% |
| 10 | 601318 | 中国平安 | 815,258 | 86,498,873.80 | 2.73% |
| 债券类别 | 债券市值（元） | 占基金资产净值的比例 |
| 国家债券投资 | 0.00 | 0.00% |
| 央行票据投资 | 145,725,000.00 | 4.59% |
| 金融债券投资 | 0.00 | 0.00% |
| 企业债券投资 | 0.00 | 0.00% |
| 可转债投资 | 50,774,051.50 | 1.60% |
| 债券投资合计 | 196,499,051.50 | 6.19% |
| 序号 | 名 称 | 市 值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 07央行票据18 | 145,725,000.00 | 4.59% |
| 2 | 中海转债 | 49,223,589.60 | 1.55% |
| 3 | 唐钢转债 | 1,550,461.90 | 0.05% |
| 资产项目 | 金额（元） |
| 交易保证金 | 2,237,041.06 |
| 应收申购款 | 457,718.65 |
| 应收股利 | 0.00 |
| 应收利息 | 3,718,695.71 |
| 应收证券清算款 | 14,085,550.86 |
| 合计 | 20,499,006.28 |
| 获得方式 | 获得权证数量总计（份） | 成本总额（元） |
| 被动持有 | 0.00 | 0.00 |
| 主动投资 | 248,460.00 | 561,991.94 |
| 期初基金总份额 | 本期基金总申购份额 | 本期基金总赎回份额 | 期末基金总份额 |
| 2,193,277,945.16 | 22,915,236.68 | 382,632,962.58 | 1,833,560,219.26 |