2007年第四季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年1月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2007年10月1日起至12月31日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
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三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
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注：（1）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（2）以上所列数据截止日期为2007年12月31日。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
工银瑞信核心价值股票型基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2005年8月31日至2007年12月31日）
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注：1、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三条（二）投资范围、（七）2、投资禁止行为与限制中规定的各项比例。本基金股票资产占基金资产净值的比例为60%-95%，债券及现金资产占基金资产净值的比例为5%－40%。
2、本报告期基金经理变更情况
工银瑞信基金管理有限公司于2007年11月30日起增聘曹冠业为工银瑞信核心价值基金基金经理，免去王筱苓、詹粤萍该基金基金经理的职务。
四、管理人报告
1、基金经理（或基金经理小组成员）简介
本基金基金经理
张翎先生，毕业于英国利物浦大学，获工商管理硕士学位。先后在陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司、中国平安保险公司投资管理中心等公司从事投资管理工作。2002年起任职于泰信基金管理有限公司，2004年3月至2005年5月，担任泰信天天收益基金经理，2005年5月至2006年5月担任泰信先行策略基金经理。2006年5月，加入工银瑞信基金管理有限公司，2006年9月至2007年7月，担任工银瑞信精选平衡混合型基金基金经理。2006年12月至2007年11月，担任工银瑞信稳健成长基金基金经理。2007年4月至今，担任工银瑞信核心价值股票型基金基金经理。
曹冠业先生，1998年毕业于上海交通大学，获材料科学和技术经济双学士学位；2001年毕业于法国马赛经济科技法律大学，获工商管理硕士和法学硕士学位；并获注册金融分析师（CFA）和金融风险管理师（FRM）资格。先后任职于中海信托、法国雷诺机车集团从事投资研究工作；2001年至2006年，任职于法国东方汇理资产管理公司巴黎总部和香港公司，历任国际协调发展部亚太区主管、结构基金部基金经理，亚太结构基金投资主管、亚太股票投资部投资经理；2006年10月起，任职于香港恒生投资管理公司，担任香港中国股票和QFII基金投资经理。2007年8月，加入工银瑞信基金管理有限公司，2007年11月，担任工银瑞信核心价值基金基金经理。
2、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。
3、报告期内的业绩表现和投资策略
（1） 行情回顾及运作分析
四季度，市场经历短暂的冲高后即大幅下跌，沪深300指数振荡幅度接近20%，年底前政策面利空频传，但由于单季度跌幅较大，市场反而在利空声中见底反弹。本季度行业表现分化较大，消费，电信，信息技术行业创出新高，医药，工业品基本持平，原材料能源金融板块跌幅较大。
本季度基金维持了能源的高配置，增持了电信、信息技术、消费品和钢铁板块的配置，降低了金融地产行业的配置比例。
（2） 本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.0962元，本报告期份额净值增长率为-2.75%，同期业绩比较基准增长率为 -2.36％。
（3） 市场展望和投资策略
08年面临从紧的货币政策，流动性过剩的局面可能被抑制，资本市场不一
定会出现前两年较大的升幅，但是，由于经济增长依然维持在较高水平，尤其是经过一系列宏观调控，国民经济增长的质量将取代速度，这为资本市场结构性牛市打下扎实的基础。
08年，本基金将重点投资内需驱动下景气持续的行业和公司，如消费医药电信等，适当回避外向型及不能自主定价的行业和公司，同时对可能出现的巨额大小非减持保持警惕。另外，我们判断08年股票市场是振荡市，基金组合中将提高投资股票的数量并结合行情加强波段操作。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合（若有股票投资）
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注：由于四舍五入的原因市值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）按照被动持有和主动投资两种类别，披露报告期末的权证明细
本基金本报告期末未持有权证。
（七）报告期末资产支持证券市值占基金净资产的比例以及按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细
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注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
(八)投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体是否有被监管部门立案调查的，是否有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
无。
2、基金投资的前十名股票中，是否有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。若有应对相关的投资决策程序进行说明。
无。
3、基金的其他资产构成
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4、基金持有的处于转股期的可转换债券明细
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注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
基金管理人在本基金认购期内认购金额为20,000,000.00元，认购份额为19，999，000.00份。2007年11月16日，由基金拆分增加份额52,607,490.51份，基金管理人期末持有的本基金份额为72,606,490.51份 。
六、开放式基金份额变动
单位：份
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七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准工银瑞信核心价值股票型证券投资基金设立的文件；
2、《工银瑞信核心价值股票型证券投资基金基金合同》；
3、《工银瑞信核心价值股票型证券投资基金托管协议》；
4、基金管理人业务资格批件和营业执照；
5、基金托管人业务资格批件和营业执照；
6、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。
（二）存放地点
基金管理人或基金托管人处
（三）查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复印件。
工银瑞信基金管理有限公司
二○○八年一月二十二日
| 1、基金简称： | 工银价值 |
| 2、基金运作方式： | 契约型开放式 |
| 3、基金合同生效日： | 2005年8月31日 |
| 4、报告期末基金份额总额： | 8,904,926,749.77份 |
| 5、投资目标： | 有效控制投资组合风险，追求基金资产的长期稳定增值。 |
| 6、投资策略： | 采用自上而下的资产配置与自下而上的精选个股相结合的投资策略，投资于经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司，实现基金资产长期稳定增值的目标。 |
| 7、业绩比较基准： | 本基金的业绩比较基准为：75%×中信标普300指数收益率+25%×中信标普全债指数收益率。 |
| 8、风险收益特征： | 本基金属于股票型基金中的大中盘价值型基金，一般情况下，其风险及预期收益高于货币市场基金、债券基金及混合型基金。 |
| 9、基金管理人： | 工银瑞信基金管理有限公司 |
| 10、基金托管人： | 中国银行股份有限公司 |
| 1 | 本期利润 | 221,175,415.35元 |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | 416,336,992.37元 |
| 3 | 加权平均基金份额本期利润 | 0.0489元 |
| 4 | 期末基金资产净值 | 9,761,172,148.79元 |
| 5 | 期末基金份额净值 | 1.0962元 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -2.75% | 1.50% | -2.36% | 1.47% | -0.39% | 0.03% |
| 项目 | 金额（元） | 占总资产比例 |
| 股票 | 8,360,406,314.03 | 84.63% |
| 债券 | 235,973,140.07 | 2.39% |
| 权证 | 0.00 | 0.00% |
| 资产支持证券 | 0.00 | 0.00% |
| 银行存款和清算备付金合计 | 511,853,746.83 | 5.18% |
| 其他资产 | 770,309,959.65 | 7.80% |
| 合计 | 9,878,543,160.58 | 100.00% |
| 序号 | 行业分类 | 市值（元） | 占净值比例 |
| 1 | A 农、林、牧、渔业 | 124,310,991.32 | 1.27% |
| 2 | B 采掘业 | 1,033,697,499.15 | 10.59% |
| 3 | C 制造业 | 3,053,911,900.30 | 31.29% |
| C0 食品、饮料 | 477,315,188.68 | 4.89% | |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 7,826,075.80 | 0.08% | |
| C2 木材、家具 | 6,882,959.00 | 0.07% | |
| C3 造纸、印刷 | 32,228,410.50 | 0.33% | |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 735,574,566.15 | 7.54% | |
| C5 电子 | 0.00 | 0.00% | |
| C6 金属、非金属 | 828,444,400.62 | 8.49% | |
| C7 机械、设备、仪表 | 585,674,703.25 | 6.00% | |
| C8 医药、生物制品 | 379,965,596.30 | 3.89% | |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00% | |
| 4 | D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 88,050,000.00 | 0.90% |
| 5 | E 建筑业 | 101,356,286.88 | 1.04% |
| 6 | F 交通运输、仓储业 | 276,127,362.72 | 2.83% |
| 7 | G 信息技术业 | 569,897,175.59 | 5.84% |
| 8 | H 批发和零售贸易 | 1,256,406,565.06 | 12.87% |
| 9 | I 金融、保险业 | 1,541,600,803.18 | 15.79% |
| 10 | J 房地产业 | 135,039,526.98 | 1.38% |
| 11 | K 社会服务业 | 180,008,202.85 | 1.84% |
| 12 | L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| 13 | M 综合类 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 8,360,406,314.03 | 85.65% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 期末市值（元） | 市值占基金资产净值比例 |
| 1 | 600050 | 中国联通 | 24,499,923 | 295,959,069.84 | 3.03% |
| 2 | 600315 | 上海家化 | 5,578,110 | 269,813,180.70 | 2.76% |
| 3 | 600739 | 辽宁成大 | 5,279,240 | 261,427,964.80 | 2.68% |
| 4 | 601318 | 中国平安 | 2,421,926 | 256,966,348.60 | 2.63% |
| 5 | 600030 | 中信证券 | 2,686,995 | 239,868,043.65 | 2.46% |
| 6 | 601088 | 中国神华 | 3,647,971 | 239,343,377.31 | 2.45% |
| 7 | 600519 | 贵州茅台 | 999,950 | 229,988,500.00 | 2.36% |
| 8 | 000792 | 盐湖钾肥 | 2,568,553 | 200,038,907.64 | 2.05% |
| 9 | 600361 | 华联综超 | 5,433,837 | 176,817,055.98 | 1.81% |
| 10 | 002024 | 苏宁电器 | 2,449,835 | 176,020,644.75 | 1.80% |
| 序号 | 债券品种 | 市值（元） | 占净值比例 |
| 1 | 国 债 | 0.00 | 0.00% |
| 2 | 金 融 债 | 0.00 | 0.00% |
| 3 | 央行票据 | 233,251,000.00 | 2.39% |
| 4 | 企 业 债 | 0.00 | 0.00% |
| 5 | 可 转 债 | 2,722,140.07 | 0.03% |
| 6 | 其他（若有） | 0.00 | 0.00% |
| 合 计 | 235,973,140.07 | 2.42% |
| 序号 | 债券名称 | 市值（元） | 占净值比例 |
| 1 | 07央行票据09 | 145,905,000.00 | 1.49% |
| 2 | 07央行票据22 | 48,550,000.00 | 0.50% |
| 3 | 07央行票据31 | 38,796,000.00 | 0.40% |
| 4 | 唐钢转债 | 2,722,140.07 | 0.03% |
| 5 |
| 项目 | 报告期末资产支持证券市值（元） | 基金资产净值（元） | 占基金资产净值比例 |
| — | — | — | — |
| 其中，按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细如下： | |||
| 序号 | 资产支持证券名称 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| — | — | — | — |
| 序号 | 其他资产 | 金额（元） |
| 1 | 交易保证金 | 3,947,354.95 |
| 2 | 应收证券清算款 | 0.00 |
| 3 | 应收利息 | 6,191,352.49 |
| 4 | 应收申购款 | 260,170,382.21 |
| 5 | 其他应收款 | 0.00 |
| 6 | 待摊费用 | 0.00 |
| 7 | 其他 | 500,000,870.00 |
| 合 计 | 770,309,959.65 | |
| 债券代码 | 债券名称 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| — | — | — | — |
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,183,149,575.72 |
| 本报告期基金拆分前总申购份额 | 177,303,127.94 |
| 本报告期基金拆分前总赎回份额 | 110,958,852.48 |
| 本报告期期间基金拆分增加份额 | 3,286,801,150.94 |
| 本报告期基金拆分后总申购份额 | 5,044,994,432.58 |
| 本报告期基金拆分后总赎回份额 | 676,362,684.93 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 8,904,926,749.77 |