瑞信集团日前发表报告，将恒指目标位由30200点，大幅降至27100点，降幅为10％。

　　瑞信认为，目前港股上市公司的平均收益率为7.5％，与现在的无风险利率之间的息差为395个基点，远高于历史平均息差260个基点。加上美联储可能进一步降息，因此息差还会进一步加大。从估值来看，港股市场仍有很大吸引力。

　　不过，港股市场的风险依然存在。其一，次级债风波未平，全球投资者对风险的“胃口”下跌，因此股票估值的模型需要修正。其二，港股上市公司的盈利增长50％来自内地市场和金融企业（不包括内地的金融企业）。由于内地仍将实施宏观调控政策，港股上市公司的盈利增长速度将放缓。

　　瑞信表示，预期港股上市公司的平均收益率与无风险利率之间的息差将逐步回归历史平均水平。由此，预计恒指的目标位将回落至27100点左右，2008年预期平均市盈率约为16.5倍。