上周港股在跌穿22000点关口之后急速反弹，美国突然减息带动大市回升，但相信对股市的正面刺激只是短暂性的，并不能持久。本周联储局再度议息，但相信给予市场的惊喜已有限，小心在期指结算期间，大市会再度回试低位。而昨日恒指亦在外围市况普遍回落的情况下，再度跌穿24000点水平，其后虽然作出反弹，但也只是险守于24000点水平，估计上周的反弹高位25200点已确认成为短期阻力。

　　过去一周市场正在讨论港股是否进入熊市的问题，意见纷纭，莫衷一是。传统理论当然是以250天移动平均线作为主要的确认指针，但实际上要等到跌破此平均线才确认，就已经是太迟了。其实，现今的股市在衍生工具市场的影响之下，波幅正不断扩大，250天线根本跟不上指数的升跌韵律，其反应亦太迟钝。就以港股为例，8月至10月的累积升幅已过万点，用100天线已反映出全年最大波幅的升势，即是说，跌穿100天线已令大部分今年入市的投资者损失，那又何用等待250天线的确认呢？而且，环球股市中，美股、日股以及印度股市已明显步入熊市，港股能否独善其身呢？

　　恒指在现在水平虽然只较高位回落两成多，但大部分当日的龙头股已下跌了超过三至四成，其实这已是杀伤力颇大的跌市，相信称之为股灾也不过分。很多人仍寄望3月份的业绩公布会给市场带来刺激。然而，2007年的业绩根本已是大家意料之内的事情，即使有惊喜也无任何作用，原因是股价要反映未来的情况。2007年下半年一切的基本因素已转坏，经济前景出现忧虑，2008年的整体经济状况难望好转，股价又如何能重上高位呢？熊市是否已来临，大家应客观作判断。

　　回说港股，上周出现反弹浪之后，短期已届阻力位。就算大户想再托高一点转仓，最多也只可以回补25800点的下跌裂口，再上望的空间有限，相信待期指结算后，市况会再度急转直下。

　　股份方面，内房股及中资金融股仍是不能沾手的弱势股，此两板块的股份早前确实是被市场过分高估，现时仍在修正其不合理升幅，相信距离见底仍有一段距离。“六行三保”之中，中国人寿(2628.HK)、平安保险(2318.HK)、中国银行(3988.HK)、工商银行(1398)等已明显出现熊市跌浪的特征，其余的也累积了颇大的跌幅，走势确实岌岌可危。

　　在个股方面，一些传统蓝筹股表现较为理想，公用股成为资金避难所，低位有买盘支持，中电(002.HK)在上周五更创出历史新高。地产股则仍然有减息的憧憬而支撑着大市，相信短期内仍会在高位整固。 （沈振盈）