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次贷寒流并未阻断交易所行业的整合热潮。继纽交所集团刚刚宣布收购美国证交所后不久，去年成功吞并芝加哥期货交易所（CBOT）的全球最大期货交易所——芝加哥商业交易所（CME）又再度出手。CME周一证实，正在就收购纽约商品交易所（NYMEX）进行“初步”谈判。
根据双方的声明，CME将为每股NYMEX的股票支付36美元现金加上0.1323股CME的股票，总估价超过110亿美元。双方已开始了为期30天的独家合并谈判，如果交易成功，那么新公司的市值有望高达600亿美元，成为全球最大的交易所集团。
NYMEX退而求其次？
自2006年11月上市以来，NYMEX就一直被视为一个潜在的被收购目标，主要因为该公司自身在技术方面的限制。NYMEX没有电子交易系统，其超过半数的能源和贵金属期货交易都是外包给CME，通过后者的Globex系统进行。
早在去年6月，美国媒体就曾爆料，称NYMEX正在主动接洽纽交所、CME以及德交所等公司，希望投靠其中的一家，以应对来自洲际交易所（ICE）等竞争对手的激烈挑战。当时，正忙于与ICE争购芝加哥期货交易所的CME曾主动出面澄清，称并未与NYMEX进行合并谈判。
因此，一直号称要收购一家美国期货交易所的纽交所集团被认为是NYMEX的最热门买家。当时业界传言的总售价是143亿美元，或每股155美元。不过，相关各方此后并未就并购事宜作任何表态。
而在本周，CME和NYMEX突然双双宣布，将开展30天的“独家”合并谈判。据双方披露，CME将向NYMEX的现有股东支付现金33亿美元，外加价值约77亿美元的CME股票，折合每股报价119.20美元。
分析人士普遍认为，考虑到NYMEX的股价今年以来已累计缩水20%，119.20美元的报价尽管不及上次的155美元，但仍算是一个很不错的价格。有人推测，NYMEX之所以最终选择了CME而非纽交所，可能是后者不愿出更高的收购价格。
28日收盘，CME的股价下跌4美元，报625美元，跌幅0.6%；NYMEX的股价则大涨9.34美元，报116.50美元，涨幅达到8.7%。
交易所领域又添巨无霸
如果收购NYMEX成功，那么CME将有望创下一项新的纪录。据统计，芝加哥商业交易所与纽约商交所合并后，市值将达600亿美元左右，成为全球最大的交易所集团。
而就单笔合并交易的规模来说，这也是迄今为止全球交易所领域金额最大的并购之一，仅次于去年CME以113亿美元收购CBOT的交易，也超过了纽交所102亿美元收购泛欧证交所的交易。
随着竞争压力增大，全球交易所近年来的整合步伐明显加快。据统计，自去年年初以来，全球交易所领域已宣布并购交易的总金额超过410亿美元。
就在CME宣布要收购NYMEX一周前，美国还传出了另一桩规模较小但影响颇为深远的并购交易。纽约泛欧交易所集团17日宣布，将以价值2.6亿美元的股份为代价，收购美国三大证交所之一的美国证券交易所（Amex），本次交易有望使得纽交所成为全球最大的ETF交易市场。
去年7月，CME成功地完成与芝加哥期货交易所的合并，从而成为全球最大的期货交易市场，新公司的市值高达３００亿美元，超过第二大的纽交所－泛欧证券交易所５０％左右。芝加哥商业交易所是世界最大的金融衍生产品交易市场，主要交易产品包括利率、外汇、股票指数和商品等。
反垄断可能不是问题
鉴于两家交易所在业内的领先地位和影响力，本次并购交易可能触发的反垄断调查也格外引人关注。
去年，CME收购CBOT的交易一度受到美国期货行业协会的强烈反对，后者认为，这样的并购可能使得交易所一方处于更有利的垄断地位，并随意提高交易收费。不过，去年6月，美国司法部最终批准了这项收购。
有分析人士指出，CME与NYMEX的合并可能也会引来类似的反对声音，因为通过这一收购，CME将进一步控制美国衍生品交易市场。“这并不是什么值得高兴的事，一家交易所控制了所有产品的交易。”一位加州交易员抱怨说。
对此，CME首席执行官多诺霍表示，当前交易所行业的国际化程度已经越来越高，像CME这样的美国交易所正在与全球各地的交易所直接竞争，而不仅仅是在美国本土。
有观点指出，相比CBOT的交易，与NYMEX的合并可能会引发较少的反垄断质疑，因为CME和NYMEX有着完全不同的产品，两家公司只有在部分金融衍生品市场才有直接竞争。而且，在NYMEX传统的能源期货业务上，还面临像ICE这样强劲对手的挑战。