源于中小银行的积极抢筹，今年首期国库现金管理3个月定期存款的中标利率飙升到了4.5%，高于市场预期。市场人士指出，吸收这部分存款可以帮助银行提高存贷比，一解资金紧缺的燃眉之急，但是中标利率4.5%高于央票利率和回购利率，或许只有通过票据或者放贷业务才能覆盖资金成本。而从银行负债业务的角度来看，本期定存利率参考了3个月Shibor，成为Shibor介入银行存款定价的积极尝试。

　　中央国库现金管理操作室公布的招标结果显示，昨日300亿元的定期存款获得满额中标，中标利率为4.5%。一位以4.0%投标的银行人士表示，招标前市场对于4.0%左右的价格是比较认同的，但是没想到中标利率会这么高，“市场近乎疯抢”。

　　这样的疯抢并非无缘无故，吸收定存业务补充银行存款是机构积极投标的最大激励因素。据悉，中标机构中的主力为城市商业银行。因为受到新股发行的扰动，在资金从中小银行机构集中向国有大行聚流的过程中，中小银行对于贷存比急剧上升的感受最为直观。而按照银监会的规定，商业银行的贷存比不得超过75%，因此获得到这笔国库现金将大大缓解他们的吸收存款的压力。

　　但如果从成本的角度上衡量，这笔存款的获得成本可不低。目前银行3个月定期存款的利率为3.33%，3个月央票的发行利率为3.4071%，3个月质押式回购加权利率为4.0839%，均低于4.5%的此次国库现金存款利率。而且有银行交易员指出，考虑到需要缴纳15%的存款准备金，那么其实际利率将会达到4.96%。如此算来，如果要覆盖成本，这部分资金的可选的运用途径就剩下收票据或者发放贷款。根据中国票据网公布的数据，目前3个月票据回购和转帖的报价均高于5%，抵消定期存款的成本后甚至还略有盈余。

　　中小机构的抢筹拉高了吸存成本，却带来了财政部国库现金管理效率的提高，并且这一业务的开展也同时为Shibor试水银行存款定价提供了条件。有银行交易员表示，3个月Shibor的确是机构报价的一个参考要素。“央行一直也希望尽快竖立起Shibor的市场地位，”他表示，那么在通过为浮息债提供基准成为银行资产定价标杆之后，Shibor介入银行负债产品的定价也是大势所趋。

　　值得注意的是，4.5%的定存中标利率恰好与昨日4.5027%的3个月Shibor相当。虽然国库现金管理的定期存款与商业银行吸收的普通存款还有区别，但这为Shibor的市场化进程开辟了又一条“车道”确是一个不争的事实。

　　张大伟 制图