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港元与美元挂钩，理论上港元利率应该与美元利率一模一样。但是，长期以来，香港的银行存款与贷款的利率差非常大。换言之，银行赚的利差很大。一旦减息，若存款与贷款一起减，那么银行会发现存款利率已经减无可减。目前，存款利率已经低于1％。再减息，就等于零。到了零利率，那真的无法再减了。若存款利率不减而减贷款利率，银行的利差就会缩小。这等于压缩了银行的利润率。不要忘记美国的减息周期还未结束。3月18日，联邦储备局再开会，极大可能是再减息。还有，很多年前借钱的人，银行存款有限。当年买楼的贷款是最优惠利率再加1％－2％。
现在不同了，想借钱的人很少，银行存款多。买楼贷款利率变成了最优惠利率减3％。如果香港的银行跟足美国减息。最优惠利率一减再减，万一减到3％时，怎么办？银行岂不是白做生意，没有利差可赚？现在恒生、汇丰、中银的最优惠利率已经减到5.75%，实际买楼贷款利率已经低过3％，只有2.75％。这已经低于美国联邦利率，后者现在只是3％。
昨日，亚太区股市的表现并不一致。香港、台北、新加坡、上海和深圳股市下跌，其余的都上升。现在看来，香港、台北和新加坡股市下跌是受到A股下跌所影响。因为这三个市场与内地市场的关联度最大。
去年8年，美国第一次出现次级债问题的恐慌，全球股市下跌。之后，尽管有所反弹，但只有香港和新加坡还有较大的升势。因为香港受到“港股直通车”消息的刺激。新加坡也自我憧憬QDII对其的好处。
思捷股价昨日终于回升至于100港元以上。近期我多次提醒大家思捷一定会公布一个不错的业绩，因为思捷的收入主要来自德国，赚的是不断升值的欧元。思捷股价上升可以给大家一个定心丸。只要业绩好，股价是守得住，抗跌性也强。思捷掀开了蓝筹股业绩公布的序幕。接下来，我们应该还可以估计一下哪家蓝筹股会有比较好的业绩？去年哪一家地产公司卖楼最多？卖得最多的应该也就是业绩最好的公司。我估计长实卖楼最多。只不过，长实有和黄，和黄的3G不知道去年能否扭亏为盈？(作者为香港城市大学MBA课程主任)