哈里·S·登特 著

　　阮一峰 姜九红 译

　　中国社会科学出版社

　　2008年1月出版

　　⊙崔 璀

　　关于资本市场和泡沫，格林斯潘曾经说过一句话：“它是不是一个泡沫，我们只能在事后判断。”而《下一个大泡泡》的作者小哈里·S·登特，却坚定地声称“泡沫式大繁荣期间大泡泡接连不断”。他是登特基金会的主席，这家基金会的宗旨是“帮助人们理解变化”。1992年他曾经出版了第一本书《大繁荣就在前方》，率先预测到了20世纪90年代突然而至的经济繁荣。他的另两本书《沸腾的2000年》和《沸腾的2000年投资者》也都是畅销书。他是哈佛MBA、财富100强公司的咨询顾问、新风险企业的创始人、著名的投资家和演说家，他对未来有令人耳目一新的创造性观点，并且在各种层次上都给出了可行的操作建议。

　　2008年，登特为他的《下一个大泡泡》添补了再版序言，他宣称，“石油泡沫破灭，房地产泡沫衰退，股票市场进入大泡沫之中，最终将在2010年结束”。他坚信自20世纪70年代中期或20世纪80年代早期以来，这个繁荣在通货膨胀、股票、房地产和石油等其他部门被看作是一系列泡泡，这是非常关键的。其实我们并不是看见一个泡泡冒出来，而是我们正处在持续的泡沫式大繁荣之中。彷佛嫌如此预测还不够惊人似的，他进一步声称2010年至2022年会出现一次大萧条，其程度可与上世纪30年代相提并论。

　　不要以为登特这是在不负责任地天马行空，他是做了相当研究的，并且有可靠的预测工具。最主要的预测工具有两个，一个是人口周期，另一个是技术周期。

　　在登特眼里，我们正处在一个历史上非常特殊的时代。美国即将进入老龄化社会，历史上第一次新生人口规模出现缩减。在未来几十年中，新一代人的消费增加将弥补不了老一代人的消费减少，这会使经济增长放慢。

　　大约每隔80年会出现一次新技术浪潮。在一种新技术的市场渗透率从10％增长到90％的过程中，最容易产生股市泡沫。事实上，21世纪最初10年与上世纪20年代非常相像，那时的新技术是汽车、电话和电力。

　　前一个周期代表了人口增长的极限，后一个周期代表了技术增长的极限。它们表明在一段时间内，市场不可能无限扩张，增长总有停滞的那一天。在这两个周期的共同作用下，登特推导出了上述预测。然后他紧接着提议：今天你能做的最重要的事情就是，在你的职业和投资策略上面好好利用这次繁荣期，为接下来非常艰难的萧条期做好准备，并且在2009年前卖出你的大部分投资和房产。

　　《下一个大泡泡》与其说是一本预测书，倒不如说是一本财务向导书。登特不仅预测了2005年至2009年的大繁荣，以及接下来到2023年才会结束的大萧条，更给出了非常具体和明确的投资建议：从2009年底或2010年初开始，直到2012年中期，强烈推荐你彻底把你的投资组合全部转移到长期公司债或者短期债券（比如短期票据、大额可转让存单、一年期国债）上，这样可以首先保住你的财富，并有望获得温和的增长。

　　登特还提到了中国。他说，中国的人口出生高峰比美国要长10年，所以中国经济在2020年前将一直都会繁荣。他因此建议投资者在美国经济于2010年后出现衰退时，可以投资以中国为代表的亚洲股。

　　在职业规划、退休计划、子女教育、股票和不动产投资等方面，登特都提出了可操作的方案，他甚至还为“在即将来临的大萧条中住在哪里？”也提出了意见：“住在受威胁最大的主要大城市的远郊地区，甚至是最热门旅游景点的外围！”

　　哈里·登特的预言在美国学界乃至舆论圈都引起了不小的震动。《华盛顿时报》在一篇评论中说，“如果哈里·登特是正确的，那么他对经济大衰退、恐怖主义上升和战争威胁的预测应该会让所有的人感到不寒而栗！”

　　让大家不得不对登特的预言有所重视的是，《下一个大泡泡》出版于2004年底，而他在书中对这一年下半年乃至2005年上半年的股市预测竟然与现实完全一致！2008年初的这个续本，将会给读者带来什么呢？

　　也许你不相信有人可以预测20年以后的天气，但是这样的努力难道不是值得尝试的吗？如果可以提前知道未来的变迁，人生可以少走多少弯路，又可以取得多大的成就呢？

　　著名评论家迈克·费莫尔在《纽约客》中撰文说，登特这次是在拿他预言家的声誉赌博，我们尽管不必与他一起下注，但是却必须拽紧自己的钱袋，以防“魔球”真的应验。