⊙银河证券

　　影响近期A股市场运行的有四个主要因素，一是大规模的限售股解禁，二是春节期间海外股市大幅波动，三是对经济增长及上市公司业绩增长放缓的疑虑，四是由此引发的市场心态不稳。从目前情况看，上述因素正在向好的方向转变，本周市场有望企稳反弹。

　　当然，由于美国次贷问题、我国经济增长与宏观调控政策，以及限售股解禁冲击仍存在较大不确定性，A股市场仍然面临不确定性的压力，市场摆脱颓势重拾一轮较大升势的路途注定依然坎坷。在不确定性增加情况下，建议稳健型投资者更多关注业绩增长确定的行业，如银行、钢铁，同时关注人民币加速升值下的地产、航空、造纸等行业的投资机遇。

　　4200-4500点政策底明确

　　⊙方正证券

　　近期随着股票型基金的恢复发行，政策面较前期已经有了显著转变，4200-4500点区域政策底进一步趋于明确。

　　上周医药、通讯板块均有不俗表现，其中新医改、电信体制改革均有望在未来取得实质性突破，这两大板块是今后值得关注的重点。

　　风向标：国药股份、中国联通、中兴通讯；关注板块：医药、通信。

　　总体向上趋势会逐步明朗

　　⊙华西证券

　　春节后冰雪灾害转入灾后重建，自然灾害带来的短期冲击告一段落。而宏观调控担忧的影响将在本周明朗，预计更严厉的调控政策难以出现，担忧调控的靴子将很快落地。

　　对于本周市场，我们认为要做好准备迎接反弹行情的来临，市场总体向上趋势可能会逐步明朗。如果行情发展是因为股票型基金发行而引发，那么基金的投资偏好是我们选择投资方向的重点。另外结合最新获准发行的基金是银行系基金特征，对于银行股也构成利好，因此我们建议重点关注严重超跌的金融股板块。此外，结合1月份农产品价格继续上涨的背景，我们建议关注农业板块的相关个股。重点个股：中国石化、武钢股份、交通银行、工商银行、北大荒、通威股份等。

　　反弹高度在4700点一带

　　⊙德邦证券

　　经过上一个交易周的反弹后，A股的持续暴跌已经得到了一定的遏制。由于我国经济基本面中短期内不可能出现根本性的转向，即使市场环境依然非常严峻，资金面和技术面等显示市场还有进一步反弹欲望。但技术面显示市场反弹空间有限，本周反弹高度可能在4700点一带，之后二次下挫的概率极大，所以对反弹行情不宜过分乐观。

　　对于再次反弹，投资者特别是重仓的投资者应逢高适当降低仓位，等待市场由反弹确认为反转之后再选取优质板块逐步建仓。可着重关注泛消费类的农业、医药、食品饮料、金融和商业零售等和小市值成长类板块。此外，还可关注灾后重建受益的电力及相关设备、钢铁、水泥行业等。

　　整体市场将小幅震荡反弹

　　⊙东海证券

　　本周市场主要面临对宏观调控预期的调整，整体市场将以小幅震荡反弹为主。市场经过前期大幅调整，估值空间已经得到有效压缩，上证指数2008年动态市盈率下降为24.36x，2009年为20.03x，其中内含盈利增长率为21.62%，与市场21.14%的预期差距不大。因此，当前市场已有一定的安全性，向下空间不大，而向上动力来自于未来对基本面的确认和预期的提高。在操作策略上，建议投资者控制仓位，等待新趋势的形成，同时积极把握板块轮动的获利机会。重点建议投资者在耐心持有确定性增长的行业板块如零售、家电等的同时，关注盈利预期尚未体现在股价上的行业板块，如短期内的林业、种植业、石油开采、汽车服务、环保、燃气、信托、银行等，长期的化工新材料、仪器仪表、半导体、纺织、化学制药等行业。此外，也可适当关注超跌权重股，特别是一季度业绩存在超预期增长可能而近期跌幅较大的银行股。

　　卖出背离弱势格局难改变

　　⊙中金公司

　　虽然前期市场出现反弹，但基本是在节前1个交易日内完成的，总体来讲缺乏成交量和换手率的有效配合。我们认为，当前市场最大的不确定性仍然来自政策层面，政府如何应对经济层面的外忧（次贷）内患（雪灾）成为反弹能否持续的关键。自上而下来看，我们判断部分宏观数据的反弹（外贸、信贷、通胀）可能增添市场担忧，宏观调控短期内是否会放松仍然值得观察。

　　此外，根据“主动性买卖净金额”指标所做的市场资金流向趋势分析，资金流向出现较大逆转，首次呈现整体的主动性资金净流出，日均资金流出近86亿元，呈明显的“卖出背离”信号，这显示近期投资者买入意愿依然很弱。由此判断，市场弱势格局短期内难以改变，反弹持续性值得担心。

　　震荡构筑底部仍是主基调

　　⊙广州证券

　　尽管不能忽视主题投资机会的存在，但将眼光放长远些，跌出来的机会更大些，也更具安全边际。甚至可以说，如果具有估值优势的板块不能走稳、走好，其它板块的上涨就很难具备持续性，因为市场中枢会继续下行。就近期而言，由于次债问题仍将困扰证券市场，量能不足显示投资者依然谨慎，场外资金进入意愿淡薄，预计市场反复震荡以探明并构筑底部将是主要基调。如果市场预期的利好兑现并对投资者信心形成提振，则封闭缺口概率将加大。本周股票池：中国联通、复星医药、华北制药。

　　股指自身有技术修复要求

　　⊙天相投顾

　　我们认为如果货币政策一直从紧，经济前景预期是不乐观的。而货币政策的放宽则会对市场预期产生积极影响，目前雪灾后的重建为政策松动带来了契机。按照历史经验，灾情都会带来投资的大幅度反弹；近期新基金的重新开闸体现了积极的政策信号，从一个侧面表明了监管层对于目前点位的认可，对于市场信心层面的影响更大，有助于A股市场止跌企稳。

　　本周股指自身有一定的技术修复要求，但周边市场的大幅波动以及万一出现的超预期调控政策可能会使反弹再度夭折。本周盈利预测及评级表中，新增中煤能源、康美药业、广州友谊和创业环保四家公司，下调中国银行的投资评级。盈利预测方面，上调冀东水泥、宁波海运和中海发展三家公司的盈利预测，下调中国银行、天士力、南山铝业、万丰奥威、银轮股份的盈利预测。

　　政策释利好有望止跌反弹

　　⊙国海证券

　　基金公司期待已久的专户理财业务即将开闸，开放式股票型基金再批两家，不仅为市场提供了增量资金，从而对目前的点位形成有力支撑，减轻指数的下跌压力。更为重要的是，这些政策利好释放出了明确的、积极的信号，从一个侧面表明了监管层对于目前点位的认可，有助于投资者重拾信心，A股市场有望止跌反弹。且从外围股市看，境外股市特别是香港H股近日也已止跌回暖，故本周大盘将震荡反弹。操作上，投资者可持股待涨，而轻仓者可逢低增持，当然仓位较重的投资者在上证指数反弹至5000点之上后仍需择机减仓降低仓位。

　　底部支撑仍有待反复确认

　　⊙齐鲁证券

　　1月份货币供应增加、贷款增速、存款减速，有必要采取加息、上调存款准备金率等政策措施来抑制信贷过快增长，抑制储蓄增速下降；美国次贷危机对国际金融市场的影响尚未充分消化，周边市场仍处于动荡之中；国内经济增长遇到阻力，通货膨胀压力持续增大，有陷入“低增长、高通胀”的危险，当务之急仍是控制通胀。综合分析，我们认为，股市短线仍有调整压力，底部支撑有待反复确认。根据投资策略对市场的判断，保持30%总仓位不变。

　　次债最大负面影响将过去

　　⊙安信证券

　　我们认为，“次债危机”对A股负面影响最大的阶段可能即将过去；和前期相比，A/H溢价水平已明显下降，但未来中石油、中石化对指数运行方向的影响至关重要。

　　上周末两只新股票型基金获批，暗示资金供应有松动迹象。但由于本周还处于1月份宏观数据的披露期，市场运行仍不可避免受实际披露数据同市场预期差距的扰动。此外，由于美国经济前景要继续等待数据确认，而国内调控政策需3月份货币、财政政策等趋势明朗，因此近阶段市场仍会维持区间震荡。

　　缩量筑底近尾声攻势渐起

　　⊙兴业证券

　　近期整体市场的估值水平在经过大幅修正之后已重新回到合理区域，以银行股为代表的大盘蓝筹股在反复杀跌之后价值更加突出。上周末政策面的信号再次发出，时隔半年之后开放式股票型基金重新获准发行，市场信心将逐步恢复，而调整印花税的预期也在提高。结合技术面走势，上证指数在年线附近的缩量筑底接近尾声，再度上攻时机渐渐成熟。中线来看，限售股解禁、再融资以及大型国企IPO对市场的资金压力依然存在，A股市场将在震荡中不断寻求新的平衡。

　　有望因忧虑缓解继续反弹

　　⊙招商证券

　　次贷忧虑有望缓解，短期而言，考虑到香港市场见底企稳可能性增大、蓝筹股大幅下跌导致A-H股价差日益缩小、市场成交创下地量之后部分资金在农业、化工、医药、信息技术、通信等板块上再度活跃，即使信贷放松预期无法兑现，市场也有望因忧虑缓解而继续反弹，但日益加强的限售股压力将限制反弹力度与高度。

　　本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注中材国际、南海发展，建议超配医药、高端白酒、汽车、通信、银行、煤炭、化工、电力设备、建材等行业。

　　股指大幅下挫可能性不大

　　⊙光大证券

　　美国经济的不确定性和对中国宏观政策的偏紧预期是上周市场震荡下挫的主要原因；上周没有大盘股发行，也没有股票增发，但限售股解禁压力较大。另外，虽然一度传言将会延迟的中国铁建IPO项目获批，加剧了投资者对市场扩容的忧虑。但是上周又有中银国际和浦银安盛的两只股票型基金获批，且近期新基金发行有加快迹象，一定程度上表明了管理层的积极态度。

　　本周市场大幅下挫的可能性不大，受益于灾后重建的水泥板块、受益于通胀的农业板块、受益于医改的非周期性医药板块、受益于波罗的海干散货指数上涨的航运板块、受益于人民币升值的造纸印刷板块、部分业绩较好的以及部分调整幅度过大的金融类股票在未来一段时间内可能存在一定机会。

　　弱势格局难改以防御为主

　　⊙广发证券

　　消息面回暖VS政策预期偏紧。我们认为在市场风险偏好程度不高、规模过小等情况下，新基金发行并不意味市场资金面开始回暖。从更为重要的宏观调控角度来看，近期已公布和即将公布的主要宏观数据尚不足以成为央行政策调控出现较大变动的依据，未来一段时间内股票市场仍然面临政策真空期。

　　估值下降VS业绩预测下调。从分析师的一致预期来看，对沪深300指数成份股2008年的业绩预测目前仍然保持平稳，外需放缓、紧缩调控与雪灾的负面影响还没有完全反映到业绩预测调整中去。假如在一季度上市公司财务报告公布期间，分析师开始下调盈利预测，则会给市场带来明显的压力。

　　总体来说，虽然目前市场环境较前期已大为好转，但由于预期不明朗，短期内A股已迷失方向，弱势格局难以转变，投资者仍然应该以防御为主。

　　缩量震荡以构筑中期底部

　　⊙中原证券

　　目前上证综指基本保持在年线附近震荡，沪深300指数2008年动态市盈率也降到了25倍以下，从估值角度来看已接近较为合理的区域。但是由于目前影响A股市场的综合因素依然较多，如周边市场的宽幅震荡、国内宏观调控政策预期的不明朗、2月份巨额“大非”解禁后的压力仍在消化过程中等，我们认为，2月份股指继续蓄势震荡的可能性较大。近期市场在年线附近有望继续保持缩量格局，以达到构筑中期底部的目的。2月份应该是构筑上半年中期底部的最佳时机，预计3月份股指有望迎来一波较为稳定的反弹行情。操作上建议多看少动。

　　将在4400-4750点间波动

　　⊙上海证券

　　股票型基金开闸发行趋势无疑是政策面趋暖的有效信号，但我们认为短期对市场信心的恢复作用将远远大于实际的“输血”效应，因为短期内基金发行规模与节奏恢复到2006年与2007年的密集水平可能性并不大；次贷危机短期缓解导致周边市场趋稳、“雪灾”影响进入灾后重建阶段，A股所面临的市场背景因素正在向好的方面转变。但是1月份新增贷款创历史纪录增添了货币政策的不确定性，“双防”依然是宏观调控政策不变的基调。

　　我们认为，近期市场环境将有所改善，指数波动在4400-4750点之间。建议关注公司：东力传动、鲁阳股份。

　　反弹至少将持续到三月中

　　⊙东莞证券

　　从技术面来看，本轮调整比较充分——时间近4个月，从而最高点下来跌幅深达30%以上，即使放到以前的熊市中也足够产生一个中期底部。现在市场还担心种种不确定性，但是从经验看，震荡市中真正的筑底都是在市场担心下不知不觉中完成的。

　　我们认为节前市场探出的底部已经是阶段性低点，市场中期反弹格局正在形成，时间至少持续到3月中旬。我们认为，医药等消费板块以及创投、中小板高送转概念等有望成为近期市场热点，银行等年报以及季报预期较好的板块行情也将逐步形成。