本轮牛市的前期为价值发现型上涨，中期为流动性过剩导致的资金推动型上涨，但在流动性增长未出现明显消减的时候，境内股市就进入调整，这与政府宏观调控不无关系。宏观调控的目的是为了防止金融和实体经济出现大的动荡，日本就曾是很好的反面案例。但宏观调控并没有改变流动性过剩的局面，只是调节了流动性在房市、股市和商品物价之间分配。

　　曾有人认为，股市、房市、物价三者是同步上扬的，2007年数据显示却并非如此：

　　2007年我国的房地产市场是震荡上扬，即使下半年调整，但全年涨幅仍超过了两位数；但2007年股市在经历了“5·30”之后就实际进入了调整，因为虽然股指突破了6100点，但实际上境内股市80%的股票还在4000点左右甚至更低的位置，2000点的涨幅只属于20%的大盘蓝筹股，而这些蓝筹股在随后的调整中股价又被腰斩了一刀；同时2007年CPI指数呈现稳步攀升的势态，但有三个月是下降的，这三个月是2月份、4月份和12月份，这三个月恰恰都是股市上涨的月份，6月份、7月份和10月份是CPI指数大幅攀升的月份，股市恰恰又都遭遇调整，其中4月份和5月份是CPI指数下降和稳定的两个月份，这两个月份股市涨幅最大。另外，房市在2006年和2007年上半年都属于小幅上涨阶段，但股市遭遇“5·30”调整之后，房价在6月份快速启动，大幅上涨。另外,近期股市和房市双双进入调整阶段，今年1月份CPI指数却再创新高。

　　从上面的数据统计可以看到，股市、房市和物价三者之间有明显的跷跷板效应，在输入型通胀因素未改变之前，调控物价和房市，若无股市吸收流动性相辅佐，则难以拴住通胀的缰绳。

　　为什么说流动性过剩并没有改变，出口拉动型经济导致的流动性过剩并没有下降，虽然美国遭遇次级债危机，但中国对美国的出口只占到20%不到。主要出口的对象还是欧洲，新增长点在亚非。其次，由于美元贬值及货币间利差因素，国际游资仍然想方设法要进入中国资本市场，在全球经济低增长的状态下，中国市场无疑是最诱人的蛋糕。所以几个方面导致了流动性过剩局面无法短期内改变。

　　今年趋紧的宏观政策不会改变，因为通胀率在高位，通胀在2007年进入了消费品特别是食品上涨的局面。同时，国际粮价上涨又导致我国粮食出口较多，所以虽然2007年我国粮食大丰收，但国内供给却减少了，我国现在通过取消粮食等食品出口的优惠政策会一下子增大食品的国内供给，这样消费品的通胀趋势应该很快能够稳定，可以预见通胀率在今年将会下降。此外，房市由于明确的政策调控也已进入调整。在流动性过剩背景下，若股市走熊，通胀或房市易再度演绎脱缰野马，这显然有违宏观调控初衷。因此，基于宏观调控根本在于遏制通胀，2008年股市维持箱体慢牛趋势概率最大。