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摄 影： 徐 汇
主 办：上海证券报中国证券网(www.cnstock.com)
出席嘉宾
上海国际港务（集团）股份有限公司总裁： 陈戌源
上海国际港务（集团）股份有限公司董事会秘书： 王庆伟
上海国际港务（集团）股份有限公司副财务总监： 王琳琳
上海国际港务（集团）股份有限公司资产财务部总经理： 高晓丽
上海国际港务（集团）股份有限公司投资发展部总经理： 丁向明
国泰君安证券股份有限公司企业融资总部总监： 喻 健
国泰君安证券股份有限公司企业融资总部营运总监： 蒋 荀
国泰君安证券股份有限公司企业融资总部董事总经理： 金利成
国泰君安证券股份有限公司企业融资总部高级经理： 王 懿
行业篇
问：请介绍一下公司在行业中的市场地位情况
陈戌源答：上海港是全球吞吐量最大的码头，集装箱吞吐量位居世界第二，上海港的集装箱吞吐量占全国的四分之一左右，作为港口的龙头企业，上海港占市场的份额会长期保持第一的位置。谢谢！
问：我国的经济增长对港口行业的发展起到了怎样的促进作用？
王琳琳答：2006年，中国进出口贸易总额超过1.76万亿美元，跃居世界第3位，已成为世界贸易大国。中国经济在世界经济中的地位与作用较以往显得更加突出和重要，成为拉动世界经济增长的“引擎”。预期2008至2010年间，中国经济和对外贸易仍将保持适度增长态势。同时，由于中国经济发展对矿石、煤炭、粮食、机电设备等大宗商品的需求急剧增大，使得全球，特别是中国港口行业非集装箱货物的吞吐量也呈稳步增长态势。
问：我国主要港口的管理体制发生过多次变动，请问管理体制的变化对我国港口业的发展具有哪些促进作用？
陈戌源答：我国主要港口的管理体制发生过多次变动。2003年我国港口管理体制改革取得了重大进展，该次改革的主要目的是实行政企分开，原中央直属和双重领导的38家港口中，35家港口实行了政企分开。各主要港口政企合一的主体港务局剥离经营业务和经营性资产设立企业集团，成为自主经营、自负盈亏的法人实体。2004年1月1日，《中华人民共和国港口法》开始实施，填补了港口立法的空白。《港口法》确立了中央宏观调控、地方政府进行具体管理的港口管理体制，保证了港口管理的科学、高效、低成本；明确了政、企分开的港口运行机制。2002年外经贸部颁布了新的《外商投资产业指导目录》，自2002年4月1日起施行，其中涉及航运业的最突出特点是取消港口公用码头的中方控股规定。上述政策与措施将使长期以来形成的港口行业行政性垄断的制度基础不复存在，国有港口企业的垄断局面也开始被逐渐打破，港口行业将开始快步进入市场经济体制。谢谢！
问:请问目前我国港口布局情况是怎样的？
陈戌源答:我国按照北、中、南三大地理区域已构筑了具有国际竞争力的枢纽港群，以充分发挥中国经济发展迅速、货源增长快的优势，形成合理的港口布局。三大区域分别是中部以上海港为中心的华东沿海枢纽港群、南部以深圳为中心的华南沿海枢纽港群，以及北部以大连、天津、青岛为主的环渤海地区枢纽港群。谢谢！
问:国际集装箱海运业务已成为国际贸易的主要承运方式，与其他运输方式相比具有哪些优势？
陈戌源答:国际集装箱海运业务和其他运输方式比较有三大优势，一是运输成本较低，运输效率较高；二是运输的货物安全性较高；三是国际标准化，便于形成统一的业务体系。谢谢！
发行篇
问:请问募投项目的市场背景如何？
陈戌源答:黄金水道的黄浦江曾为上海市国民经济的发展起到巨大的推动作用，黄浦江港区也成为上海港的重要组成部分。随着上海市城市性质从工商型向经济中心城市转变，城市布局发生变化，位于上海市中心地带的黄浦江将转变功能，黄浦江内的货物装卸功能将被取消。目前黄浦江担负着上海港全港散杂货装卸的约40%，货种繁多，建设上海港罗泾港区二期工程可缓解黄浦江码头取消后货物运输能力不足的矛盾，尤其可解决上海港在黄浦江进行散货装卸、运输对城市中心的污染问题。因此，上海港罗泾港区二期工程建设既是上海市城市结构调整、黄浦江两岸开发的需要，也是上海港公用码头调整的重要组成部分。谢谢！
问:银行三年期年利率为（5.4%），而债券利率不到1.2%，差这么多，为什么啊，划算吗？
喻健答:本次发行品种为分离交易可转债，即一次捆绑发行公司债券和认股权证两种交易品种，投资者既可获得债券的利息又可获得权证的溢价，债券发行价格一百元包括债券价值和权证价值两个部分，不含权的债券部分实际上是折价发行的。因此债券利率较低。谢谢！
问:请问公司近三年来短期融资券发行和偿还情况如何？
王琳琳答:公司分别于2006年10月和11月分两期发行了面值20亿元的2006年第一期短期融资券，和面值37亿元的2006年第二期短期融资券。所发两期短期融资券已分别于2007年7月22日和5月14日到期，并均已足额按期兑付。其后，公司又于2007年6月和9月，于额度内先后续发了2007年第一期37亿元短期融资券和2007年第二期10亿元短期融资券。公司原控股子公司上港集箱也曾于2005年10月发行了面值20亿元的短期融资券，并于2006年10月21日按期足额兑付完毕。除上述短期融资券外，公司及控股子公司未发行过其他债券，公司及控股子公司已发行短期融资券未出现延迟支付情况。
问：请问蒋先生：我有1300股上港股份，怎么样计算优先认购份额？需要多少资金？
蒋荀答:您持有的股份优先认购债券的数量按下述方式计算：0.51元×1300=663元，即您可以优先认购663元可分离交易债券，但由于该数量不足一手（1000元），实际上您优先认购的数量将按照精确算法原则取整（详见发行公告）结果决定,最多是一手（1000元）,根据我们的经验，您中一手的概率较高。认购一手的资金为1000元，谢谢！
问:请介绍一下网上配售如何填写债券的数量？这句话如何理解:“若原无限售条件流通股股东优先认购部分的申购数量超出其可优先认购总额，该申购无效。”是全部无效还是超过的数量无效？
喻健答:原无限售条件流通股股东可在优先认购数量上限范围内进行多次申购，超过可优先认购总额的该次申购无效。谢谢！
问:经常听说有股民打上市公司的咨询电话，经常打不通或者是根本就没有人接，要不就是对提出的问题含糊其词的回答。请问贵公司如何看待这种现象，贵公司准备如何对待股民的咨询电话？
王庆伟答：公司将及时、准确、完整做好信息披露工作，对中小股东的意见将给予认真的回答，公司设有供股东咨询用的通讯渠道，而且公司保证通讯渠道将保持畅通。
问:公司本次发行分离交易可转债及本次募集资金项目实施后对于投资者有何回报？
蒋荀答：一方面，分离交易可转债是目前市场上受到广大投资者欢迎的再融资品种，从已发行公司的结果来看，凡是对原股东有优先配售的分离交易可转债，都给广大股东带来了平均超过20%的投资回报；另一方面，公司通过发行分离交易可转债，筹集了码头建设的资金，对增强公司实力，进一步增加港口吞吐能力，起到了极大的支持作用，项目投产后，必将以良好的经营业绩给广大投资者带来实实在在的回报。谢谢！
问:公司本次发行的分离交易可转债的利率是多少？
喻健答:本次发行的分离交易可转债的票面利率预设区间为（0.6％至1.2％）最终票面利率将由发行人与保荐人（主承销商）根据薄记建档结果及网上、网下申购情况在上述预设区间范围内协商确定。谢谢！
问:公司是否会发生改变募集资金投向的情况？
高晓丽答：不会，投资项目是经过了充分的市场调研和论证的。公司将严格按照董事会决定来进行生产经营，并力争使公司和广大股民利益最大化。谢谢！
问:请问你们看重的是机构投资者还是中小投资者？
陈戌源答:对所有的投资者包括机构，包括中小股东，对公司都很重要。而且在实际运作当中，我们会更注重中小投资者。谢谢！
问:请问公司对于募集资金投向的盈利估计？
高晓丽答:该工程概算总投资482,114.70万元，全部投资财务内部收益率为8.01%（税后），静态投资回收期为13.31年（税后）。谢谢！问:请问本次发行分离交易可转债认股权证的行权价格的调整机制是怎样的？
金利成答：您好:在存续期内，认股权证的行权价格和行权比例将根据公司股票的除权、除息进行相应的调整:（1）当公司股票除权时，认股权证的行权价、行权比例将按以下公式调整:新行权价格=原行权价格×（公司A股股票除权日参考价/除权前一日公司A股股票收盘价）；新行权比例=原行权比例×（除权前一日公司A股股票收盘价/公司A股股票除权日参考价）。（2）当公司A股股票除息时，认股权证的行权比例保持不变，行权价格按下列公式调整:新行权价格=原行权价格×（公司A股股票除息日参考价/除息前一日公司A股股票收盘价）。谢谢！
问:公司对本次发行的分离交易可转债的偿债安排如何？
高晓丽答:公司计划以现有业务的经营活动现金流偿还债券利息，公司本次发行的分离交易可转债债券期限为3年，公司2006年与2007年上半年经营活动产生的现金流量净额分别为17.23亿元和7.82亿元（按母公司报表），现金流量情况良好，公司可以在债券存续期内以其偿还债券利息；现有业务经营活动现金流量也可用于未来偿还债券本金。
本次募集资金投资项目罗泾二期码头工程2005年6月开工建设，项目建设期4年，全部投资财务内部收益率为8.01%，项目建成投入使用后即可为公司带来持续稳定的现金流量，公司可以本次募集资金投资项目产生的现金流量净额偿还分离交易可转债本息。
公司资信良好，与多家商业银行建立了良好的合作关系，被多家金融机构授予较高的信用额度，具备良好的银行融资能力，公司将保留一定的授信额度，以备偿债应急之需。
公司还可利用资本市场，通过股权融资方式筹集资金，将公司的资产负债率保持在安全水平。
通过以上的分析，公司有足够的能力和周密的安排偿还到期债务。谢谢！
问:分离交易的可转换公司债券的特点及好处有哪些？
王懿答:（1）分离交易可转债与非分离式可转债实质均是附认股权证的债券，但在形式上分离交易可转债实际是发行人一次捆绑发行的公司债券和认股权证两种交易品种；（2）从转股方式看，分离交易可转债并非实际意义上的债转股，认股权证行权后其债券仍会存在，即行权并不妨碍持有债券的投资者继续获得债券存续期内各种债券利息；（3）分离交易可转债的认股权证一般为欧式或者百慕大式权证。
上港集团本次发行分离交易可转债，既可为公司筹集码头建设所需资金，又可进一步优化财务结构，避免对盈利指标的即期摊薄，提高公司的每股收益和净资产收益率，保障股东的利益；所附认股权证在到期时如果能够获得行权，行权募集资金与公司项目资金需求可形成良好的配合。
问:公司发行的分离交易的可转换公司债券的发行方式如何？
王懿答:本次发行向公司除招商局码头外的原无限售条件流通股股东优先配售（有限售条件流通股股东无优先配售权，招商局码头承诺放弃其持有的公司无限售条件流通股对应的优先配售权）。原无限售条件流通股股东可优先认购的数量上限为其在本次发行股权登记日收市后登记在册的“上港集团”股份数乘以0.51元，再按1,000元一手转换成手数，不足一手部分按照精确算法原则取整。原无限售条件流通股股东可优先认购的数量上限为4,076,127手，招商局码头放弃优先配售权后可优先认购的数量上限为1,235,072手（即12,350,720张，123,507.2万元），约占本次发行的分离交易可转债总额的50.41%。
经营篇
问：公司的经营优势有哪些？
陈戌源答:公司经营优势主要表现在四个方面，一个是公司处在一个良好的经济地理位置，长江三角洲是中国经济最发达地区；二是公司在上海国际航运中心的推动下，航运要素的集聚最为完善；三是上海港是百年老港，有良好的港口经济发展基础；四是上海港有一支比较成熟的经营管理队伍。谢谢！
问:请问公司的主营业务及优势是什么？
陈戌源答:公司是一家码头运营商，主要业务为集装箱和散杂货的装卸、港口物流和港口服务。
公司是我国大陆地区最大的港口集团，拥有上海港所有的集装箱码头和散杂货公共码头，2006年完成了上海港56.33%的货物吞吐量及全部集装箱吞吐量，是目前上海港最大的码头综合运营商。公司坐拥第一大港，主要经营优势有：（1）港口腹地优势：上海港的经济腹地主要是由上海市、江苏省和浙江省形成的长江三角洲地区，是中国经济持续稳定快速增长最具代表性的核心经济腹地，其辐射力可沿长江黄金水道上溯至中国广大的内陆地区，这为公司带来了巨大的发展潜力，为公司实现吞吐量的持续增长提供充沛的货源保障。
（2）港口交通优势：上海港不仅拥有高等级的公路运输网和连接全国各地的铁路线，水运条件也极为优越，为积聚腹地及中转货源创造了有利条件。此外，由于地理位置靠近主要航路和国际贸易通道，加之强劲的腹地经济依托，母港上海港已成为中国大陆集装箱航线最多、航班最密、覆盖面最广的港口。
（3）港口基础设施完善：公司母港的基础设施建设，特别是洋山深水港区的建设得到了中央和地方政府的大力支持。多年来本公司致力于建设符合国际港口及航运业发展趋势的集装箱及散杂货港务设施，并配置了各类先进高效的码头装卸设备，使上海港的基础设施持续保持国际先进水平。
（4）洋山港的竞争优势：洋山港区是我国第一家集港口加工贸易为一体的保税港区，拥有明显的政策优势，随着洋山深水港区的投入运营，制约本公司母港发展的码头前沿及航道水深不足的问题已彻底得以改善，并将实现吴淞口、外高桥、洋山三大集装箱港区的功能性互补和整体化运作，落实东北亚战略，进一步提升了本公司参与国际竞争的实力。
此外，公司还具有装卸效率高、产业链完善等经营优势。
问:请问公司利润的主要来源是哪方面的业务？
陈戌源答: 公司的主要利润来源于四个业务板块，包括集装箱、散杂货、港口服务、港口物流。其中集装箱是最核心的，占60%以上。谢谢！
问:请介绍一下公司长江战略的实施情况
丁向明答：上港集团的“长江战略”起于2000年。所谓“长江战略”，就是通过管理、资本和技术输出，以港口为基础，以物流为结点，以集装箱运输为龙头，以区域性枢纽港为核心，辅以次级喂给港，通过整合港口、航运、代理资源，形成各区域性集货网络，最终形成以上海港为终端，辐射全长江流域的集装箱物流网络。坐拥长江出海口的优势，2005 年5 月，上港集团以增资扩股的方式获得武汉港务集团55%的股份，直接控股武汉港，从而获得武汉港拥有的汉阳、青山、阳逻、汉口、沌口、左岭六大港区。2005 年8 月，上港集团与南京港签订协议，入股25%共同建设和经营南京龙潭集装箱码头，2007 年2 月，上港集团与重庆港务集团签订战略合作框架协议，合资建设重庆寸滩集装箱码头，拟入股50%。2008年2月18日正式与九江市政府签署合资协议，控股九江港。上港集团长江战略已取得初步成效。上港集团还将进一步谋求与长江其他港口的合作。谢谢！
问:能否介绍一下上海港罗泾港区二期工程项目？
丁向明答:罗泾港区二期工程位于长江口南支河段南岸、上海市宝山区罗泾地区境内，陈行水库下游、石洞口华能电厂上游，北面与崇明岛隔江相望，陆上距上海市中心约38公里，距吴淞口约17公里。罗泾港区二期工程建设规模为：1个大型煤泊位及相应水水中转小型煤泊位、3个大型矿石泊位及相应水水中转小型矿石泊位、2个大型化肥泊位及相应水水中转小型化肥泊位、4个大型钢杂泊位及相应水水中转小型钢杂泊位。该工程设计年吞吐量为4910万吨，码头计算年通过能力5910万吨，深水岸线长2720.1米，港区陆域面积149.5万平方米，堆场面积85.3万平方米。
该项目建设期4年，2005年6月开工建设，目前该工程已有部分单体项目投入试运行。谢谢！
问:请阐述一下公司主要财务具有哪些优势？
王琳琳答：公司的主要财务优势：1、公司主营业务突出，2007年上半年主营业务收入占营业总收入的比重达到98.25％。作为集团四大支柱产业之一的集装箱业务毛利对集团主营业务毛利的贡献达65.37％。2、公司生产经营规模不断扩大，经济效益逐年增长，经营活动现金净流入充裕且呈稳中有升的态势，具有较强的偿债和付息能力；3、公司资产负债率始终保持在合理范围内，财务结构相对稳定；4、公司应收账款周转率处于行业中上水平，流动资产变现能力较强。
问:请问洋山深水港区的建设对公司的发展起到何种作用？
陈戌源答:洋山深水港区是上海港国际航运中心建设的核心港区，没有洋山深水港也就没有上海港的未来，所以公司投入巨资经营管理洋山港，是上海港增强可持续发展能力的最重要保障。谢谢！
问：公司如何面对周边港口的竞争？
陈戌源答:有市场就有竞争，我认为这是一个很正常的市场行为，上海港处在长江三角洲龙头地位，同周边港口有竞争有合作，我觉得是以合作为基础的竞争，通过竞争可以提升上港集团的经营管理能力，通过合作可以更好的利用港口资源，使整个港口更好的适应国家经济的发展。谢谢！
问:请问公司依靠什么来保障吞吐量的持续增长？
陈戌源答:公司保障业务量的持续增长主要是依靠国家外贸经济的稳定增长，依靠不断的提升港口运营效率，依靠进一步拓展长江三角洲及沿海运输市场，依靠同大客户、同船公司建立稳定的战略合作关系。谢谢！
问:请问上海港在交通运输线路上具有什么优势？
陈戌源答:上海港不仅拥有高等级的公路运输网和连接全国各地的铁路线，水运条件也极为优越，包括通往周边港口的沿海航线，密集的长江三角洲内河水网，以及独特的长江航道使上海港拥有首屈一指的集疏运优势，为积聚腹地及中转货源创造了有利条件。谢谢！
问：公司建设罗泾二期码头的必要性？
陈戌源答:黄金水道的黄浦江曾为上海市国民经济的发展起到巨大的推动作用，黄浦江港区也成为上海港的重要组成部分。随着上海市城市性质从工商型向经济中心城市转变，城市布局发生变化，位于上海市中心地带的黄浦江将转变功能，黄浦江内的货物装卸功能将被取消。目前黄浦江担负着上海港全港散杂货装卸的约40%，货种繁多，建设上海港罗泾港区二期工程可缓解黄浦江码头取消后货物运输能力不足的矛盾，尤其可解决上海港在黄浦江进行散货装卸、运输对城市中心的污染问题。因此，上海港罗泾港区二期工程建设既是上海市城市结构调整、黄浦江两岸开发的需要，也是上海港公用码头调整的重要组成部分。
同时，码头建成投产后将使公司矿石、煤炭和钢杂等散杂货吞吐能力进一步扩大，散杂货支柱产业将得到稳步发展，使公司产业结构更趋合理，发展后劲更为充足，盈利能力进一步提升，为公司成为全球卓越的码头运营商奠定坚实基础。谢谢!
问:请问公司作为目前上海港最大的港口业务综合运营商，如何更好的为客户提供高质量的服务？
丁向明答：目前，公司的船舶装卸效率处于全球领先水平。同时，运行于上海口岸数据中心的统一信息平台能提供口岸通关电子数据传输、口岸物流信息、政府监管和电子支付等各项服务。公司作为目前上海港最大的港口业务综合运营商，通过不断整合与强化各类港口物流与港口服务功能，旨在以一流的运营管理为客户提供高效、便捷与安全的一体化服务。谢谢！
问:请问公司是如何对洋山二期码头进行运营管理的？
陈戌源答:公司接受关联方同盛集团委托，并指定全资子公司盛东公司受托运营管理洋山二期码头，受托期间洋山二期码头收入归盛东公司所有，盛东公司按每标准集装箱吞吐量10元标准向同盛集团支付码头资产占用费，同时公司向同盛集团支付受托经营管理履约保证金6亿元。2007年5月16日，公司2006年度股东大会审议通过了公司与同盛集团签定的洋山深水港二期委托经营管理方案。洋山二期工程已于2007年11月10日通过国家竣工验收。谢谢！
问：贵公司去年的业绩如何？发行分离交易可转债后，对今年的业绩影响几何？股民从中能有什么益处？怎样得到保证？谢谢！
陈戌源答:去年公司的经营业绩总体情况良好，我们已经通过快报预报了去年的净利润超过36个亿，比2006年增长了10%以上，今年公司整个生产经营业务会继续保持一个良好的增长态势，发行可分离债后，公司进一步增强了资金运作能力，降低资金运行成本，公司的经营效益也会出现增长态势。股东从上港集团的发展当中可以充分享受到公司发展所带来的效益。谢谢！
问:请介绍一下公司的港口物流业务情况？
丁向明答:港口物流是公司的核心辅助业务，其平台功能的发挥，将对集装箱业务和散杂货业务的发展起到重要战略支撑作用。公司的港口物流业务不仅具备了传统的仓储堆存、水陆运输、货物集拼等功能，同时还提供存货管理、配送、流通加工等客户需要的“一站式”综合物流服务。为了有效配置物流资源，公司于2006年组建了上港集团物流有限公司，统筹发展港口物流业务。除上海区域外，公司还积极开展了对武汉、重庆、南京、芜湖、扬州、安庆、江阴、宁波、温州等地区港口物流产业的投资。谢谢！
问:新会计准则实施后，对公司有哪些方面的影响？
王琳琳答：①执行新企业会计准则对公司会计报表的调整事项包括：长期股权投资差额、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以及可供出售金融资产、所得税、少数股东权益等。
②以上项目在首次执行日（2007年1月1日）合计调增留存收益165,523,669.32元，少数股东权益列报变化增加股东权益4,631,171,919.39元。
③母公司对控股子公司的长期股权投资由权益法改为成本法核算，影响母公司的财务状况和经营成果，但不会影响合并后的公司财务状况和经营成果。
④按照新会计准则，股票等金融工具的确认和计量按三种情况进行处理，公司目前持有上市公司股份，按成本法计价（约8049万元），待限售期结束后改以公允价值计量，会增加公司的利润和股东权益。
⑤所得税的会计核算由应付税款法改为资产负债表债务法，对公司的影响较小。
发展篇
问:请预测一下未来三年内我国港口行业的增长情况
陈戌源答: 2006年，我国港口吞吐总量达到55.7亿吨，比上年增长14.8%，集装箱吞吐量则达到9,361万TEU，比上年增长23.8%。1997年至2006年的十年间，我国港口行业吞吐总量和集装箱吞吐量年平均增长分别达到22.8%和27.2%，均大幅高于同期GDP和外贸总额年平均11.4%和20.6%的增长率。预计2008至2010年我国港口行业仍将保持稳定增长势头，增长速度高于同期GDP增长，成为少数高增长行业之一。
问：请问公司的发展目标是什么？现阶段的工作重心放在哪方面？
陈戌源答: 公司近期的发展目标是要成为世界强港，远期目标要成为全球卓越码头经营商。现阶段的工作重点我们主要是抓好三项工作，一是公司要形成一个良好的可持续发展的经营能力；二是公司要全力营造一个符合现代企业制度要求的体制和机制；三是公司要努力抓好集装箱发展核心业务。谢谢！问：请公司谈谈对于投资者关系的理解？
王庆伟答: 在资本市场越来越来市场化的今天，投资者关系显得越来越重要。进行投资者关系管理是公司在资本市场的一种营销行为，对于公司价值的实现，再融资的实施以及重大收购兼并的实行具有重要的支持作用。
问: 请问陈总，您对于公司的发展前景如何看待？
陈戌源答:上港集团有着非常好的发展前景，这主要是上海国际航运中心建设国家战略的实施，长江三角洲强劲的经济增长态势和上海作为国际化大都市经济发展的客观要求，目前，上港集团正在全力实施三大战略和发展四大产业板块。上港集团作为中国大陆最大的港口会展现出一个长期稳定发展的良好局面。谢谢！
问:公司股票有中长期投资价值吗？值得我投资吗？
王庆伟答: 我公司是中国最大的港口企业，长期以来在长三角地区和上海市经营着公共码头，五年来，公司完成的货物吞吐量包括集装箱吞吐量都以20%以上的速度增长，可以预见到2010年还会以15%到20%的速度增长，所以这是一个值得中长期投资的企业。