面临高通胀压力，人们的第一感觉就是钞票缩水，资产贬值。如何能让手中的资产保值、增值成为投资者们密切关注的焦点，本期《钱沿周刊》就为您构筑一道抵御通胀防线支上几招。

　　⊙本报记者 涂艳 实习生 崔君仪

　　可转债投资良机或现

　　昨日，中石油和上港转债完成了网上和网下的同时申购，多家机构纷纷建议积极参与申购，认为投资价值较高。但是，公式复杂的可转债特别是分离转债能否成为高通胀下抵御风险的良方？

　　分离可转债在上市后就拆分为债券和权证两项独立的部分，而可转债的债券部分投资价值只能作为纯债保本，一般不超过3％的年利率大大低于同期定存利率和其它债券利率，2004年11月10日发行的包钢转债就是事先约定的浮动利率，分别为第1年1.3%,第2年1.5%,第3年1.7%,第4年2.1%,第5年2.6%。昨日网上、网下同时申购的中石油和上港转债的初步询价也都被市场普遍定在最低值0.8％和0.6％。银河证券分析师认为：分离可转债其实有两种投资方向：其一为持有到期，按照0.8％的利率来算，估计上市后债券面值为74元左右，6年后持有到期可以获得6％左右的保本收益，虽然相较于定存利率还是有距离，但是分离债的权证部分投资价值会将其弥补。这也就是第二块，被分离的权证价值。可分离债其实就是由债券和一份看涨期权构成，如果投资者看好挂钩股票，那么其中就存在换股的套利空间。 但是，联合证券张晶提示道：“由于一方面公司债发行规模小，另一方面它的担保情况也不佳，在二级市场的流通性较弱，投资者应当注意其中的风险。”当然，对于分离债来说，预期收益稳定，并且伴有看涨期权性质的权证就是它的投资价值所在。

　　也就所说，对于风险偏好较低，同时又只有一颗“鼠胆”的投资者来说，选择频频发行的可转债是一个不错的选择。

　　通胀收益股价值或被高估

　　作为增值策略的主战场，股票市场牵动着无数投资者的神经。虽然在通胀率居高不下维持超过半年，1月份CPI又创11年新高的情势下，资金面紧缩政策被维持成为必然让投资者的心凉了许多，但是监管层连连打出的几张救市牌又让股民们爱恨交加，进退两难。

　　对应通胀，分析师在投资策略上给出了一些建议，例如国泰君安资深分析师翟鹏就认为：整体上来说通胀对于股市属于偏负面的影响，由于食品价格的上涨是消费价格指数步步高攀的主要诱因，一些上游产业成为了通胀收益板块，例如农产品、能源和有色金属类。“在多数指数基金都加强了对农产品板块的配置，在资金面上对这些创业就已经或将长期形成资金支持，但是由于通胀已经持续了较长一段时间，农产品的部分个股已经被高估，投资者在关注的同时要谨慎为先。”翟鹏分析道。除此之外，消费类和服务类的板块也是他提议关注的，在通货膨胀的经济条件下，例如化肥、农药和医药板块的提价能力会较高，股价攀升的可能性值得期待。

　　外汇资产勤关注

　　今年以来，人民币步入升值加速通道，昨日人民币中间价报于7.1452，是连续第四个交易日创下了汇改以来的新高。对于持续通胀，人民币升值确实能起到一定的缓解功效，但是对于投资者来说，在CPI的高压之下如何保持手中的资产不缩水才是保守之举。

　　招商银行理财师王蕾认为：首先，持有外币资产的投资者要在准确把握人民币升值和贬值的相对性之后再处决定资产处理。“人民币对美元、英镑都渐渐在走下坡路，手中握有它们就会面临缩水的风险。对于短期内没有使用需要的人来说完全可以兑换成本币以减少汇率损失。而人民币对欧元等强势货币不升反降，不会面临类似问题。”王蕾表示。

　　另外，对于时间不够充裕的“慵懒型”投资者，适当配置固定收益类产品是难以抵御通胀的，就1月份7.1％的通胀率来算，很多最高5％左右的银行理财产品都难以“补漏”。“某些挂钩美元的结构性理财产品就更似财富陷阱，这类产品流动性较差，暂时不建议投资者购买。”招行财富管理中心理财师表示。

　　铂金虽狂飙 投资需谨慎

　　国际市场，昨日铂金价格在黄金、原油的拉动下迈入历史新高门槛，2月19日的4月铂金期约结算价报每盎司2153.10美元，国际金价最高至930.50美元/盎司，而国际油价收盘也首破100元大关。国际铂金的大涨让国内铂金饰品价格急速飙升，同时也让部分投资者嗅到了投资的味道。

　　业内专业人士介绍，铂金的主要产地在南非，由于近日南非断电危机导致的铂金产量骤减是铂金价格在国内急速飙升的主要原因。

　　但是能够将铂金当作和黄金一样的投资品种还值得商榷。

　　首先，铂金虽然稀有而且价格较高，但是不具备黄金“硬通货”的基本属性，难以变现会极大地影响它的投资和投机价值。也就是说由于市场成交量较小，把铂金币作为一种收藏品更值得推荐。其次，此次铂金价格的大幅上涨主要成因是供给方出现的链条中断，2003年发行的1/20盎司的熊猫铂币在2006年初的市场价格一度下跌至425元，也就显示了铂金价格的极大不稳定性。第三，铂金的投资品种单一，从1987年开始发行第一枚铂金币以来，它只有生肖、熊猫和奥运等几数几个品种。

　　所以，投资者在选择投资铂金时莫要被其灿亮的光芒迷了眼。

　　基金配置不可缺

　　作为保值投资渠道，债券型基金得到了理财专家的推荐。上海农行理财师顾海萍建议，追求较高收益的投资来说债券型产品可以作为资产组合中平衡风险的品种适当配置。“由于宏观经济预期长期稳定发展，奥运概念、人民币加速升值、两税合并等等为上市公司提升业绩提供了依据，而且目前市场仍在负利率情况下运行，适当配置债券型基金不但可以规避震荡行情下股票市场的大起大落，而且还能在持续通胀下实现保值。”她向记者解释。另外，进行定期定额投资基金也是适合特定人群的。对于有固定月收入、没有太多时间的上班族或者一定时期后有用钱计划的人们来说，采取定期定额投资法，可以有效地回避市场风险，稳定而安心地获取市场平均收益，而不至于眼睁睁看着辛苦赚得的资产贬值。

　　理财产品巧配置

　　银行理财产品是理财队伍中的一支生力军。2007年，共有39家商业银行（30家中资银行和9家外资银行）推出个人理财产品2404款，同比增加108%。对于中小广大投资者而言，购买银行理财产品是保值、增值的一个有效手段。

　　上海浦东发展银行上海分行理财师陈璋表示，目前银行理财产品中新股申购类产品、信托类产品收益比较稳定，而投资于基金、黄金、外汇的理财产品则风险较大。“一般而言，打新产品和信托产品的本金不会发生损失。在07年，新股申购类产品的平均年化收益率为15％，信托类产品的收益率则在5％左右。风险较大的基金类产品则可以获得60％－80％的收益率”。

　　对于近期的银行理财产品“零收益”事件，大多发生在投资海外结构性理财产品中，陈璋对此认为，“目前，海外市场波动较大，QDII产品目前的收益情况也不好，投资者尽量避免出海投资。”

　　在谈到购买理财产品的注意事项时，陈璋向记者表示，在购买银行理财产品时，根据自己的风险偏好程度，选择保本或非保本产品。其次应该注意产品期限，以半年期到一年期的短期投资品种为宜。

　　除此之外，投资者应该清楚了解产品的性质、投资方向、产品费率以及收益率说明等基本信息，做一个明明白白的投资者。同时，在CPI高企的今天，更应该注重资金的流动性，关注产品是否有质押条款、提前赎回机制等。

　　风险与收益是并存的，因此投资者要学会合理配置资产，“一般而言，投资于股票与基金这类风险较高的产品的比例应不超过40％。”陈璋如此建议广大投资者。

　　黄金投资成焦点

　　2007年下半年起，CPI持续高位运行和国际金价的大幅上扬使得黄金成为了投资的焦点。而随着国内黄金投资渠道的不断拓展，炒金队伍日益扩大。

　　黄金作为“天然货币”，是资产保值增值首选。黄金价格与美元、国际原油走势挂钩，基本是全球联动，不受国内信贷政策、物价上涨等因素影响。

　　目前市民投资黄金的渠道很多，工行、兴业、华夏、深发展等银行均提供实物黄金交易，金价与上海金交所挂钩。此外，中行、建行等还开通纸黄金交易，变现更为灵活，费率较实物黄金投资更低。

　　对于黄金投资，陈璋认为，在现在黄金牛市的背景下，每个人都可以考虑进行一些投资，但资产投资比例不应超过5％。对于想保值的投资者而言，应该选择实物黄金进行投资，纸黄金是一种账面交易，本质更类似于炒股，只通过电子交易而不进行实物交割。