长期投资与快乐投资

　　选择价值投资就是选择了一条人迹罕至的路，这是但斌在《时间的玫瑰》中提到的观点。走价值投资之路就是走一条寂寞难耐的路，同行的人很少会让你质疑自己的选择是否正确。所以，价值投资最难的就是坚持。股票的本性是波动，有时波动大，有时波动小。波动大时会让你备受煎熬。我们必须面对现实，因为坚持价值投资是用生命在投资。如果一个人从30岁开始投资，到80岁死去，可以用来投资的时间只有50年。如果你30岁时正好处于经济萧条的末期，股价低得可怜，买入并长期持有，坚持价值投资，必定可以取胜，且忍受的煎熬有限。如果你30岁时遇到的是经济发展的末期，股价高高在上，买入并长期持有的话，随着经济的衰退和企业利润的下滑，你的财富可能会大幅缩水。由此可见，坚持价值投资需要一定的运气，而我们这一代人就拥有这个运气。

　　当然，以上只是极端的例子，如果经济处在震荡中或者温和上升或者温和下降的格局中，这个时候适合企业展开充分的竞争，就需要用慧眼识别企业的成长能力，所谓寻找最伟大的企业进行长期投资。由此可见，坚持价值投资只要不是遇到经济萧条并有足够的生命等到鲜花绽放的话，这是一条可行之路。但是谁能用几十年做赌注？所以这是一条人迹罕至的路。如果你自认为不是这种人的话，只能另辟蹊径。

　　我们都知道，中国古代哲学讲究的是中庸之道并把这种哲学运用得淋漓尽致。价值投资也蕴含了丰富的中庸之道，长期投资于伟大的企业，不等于不可以进行波段操作，只是要少进行波段操作。只要企业的成长性还在，只要股价没有极度透支企业未来的成长性，只要股市处于牛市的氛围中，就可以坚持价值投资不动摇。当企业的成长性不复存在时，股价极度透支时，我们完全可以背叛长期投资哲学，因为价值投资就是长期持有物有所值或者物超所值的企业。所以，中国式价值投资并不等于不能离场，但必须长期关注和购买最伟大的企业，因为最伟大的企业能够抵御经济的波动，也能获取超额的收益，更可以实现快乐投资。（周贵银）

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