中粮屯河 依托实力股东 长期成长可期

　　中粮集团入主后，公司作为集团农业产业化单元的龙头企业，已然成为亚洲最大，世界第二的番茄酱及番茄制品制造、销售商，另外，公司也是我国最大的甜菜糖生产商及最有发展潜力的糖生产商之一，盈利能力持续提高，2007年度业绩大幅预增。

　　规模效应开始显现

　　公司资源优势明显，地处全球最佳西红柿种植区域，在新疆、内蒙古地区有超过50万亩的原料基地，与此同时，新疆为目前国内最大的甜菜产地，而公司拥有40万亩甜菜基地，占整体新疆甜菜种植面积的40%。

　　公司拥有多家西红柿制品加工企业，现已具备日处理鲜西红柿5.6万吨、年产大包装西红柿酱50万吨、小包装西红柿制品5.3万吨、3000吨西红柿粉、10吨西红柿红素的生产能力。

　　在现有生产能力基础上，公司仍不遗余力地扩大产业规模，以客户需求为导向合理配置番茄加工生产线，同时不断提高食糖产业的产能和规模效益。从大幅增长的盈利水平看，公司规模效益已得到充分体现。

　　财务状况有望改善

　　虽然公司向特定对象发行股份购买资产的方案未获证监会审议通过，但借力资本市场，中粮集团以公司为产业载体，做大做强上市公司意愿比较明确。从此前公布的定向增发方案看，公司拟向大股东中粮集团定向发行不超过2亿股，交易标的为集团所持公司债权12.28亿元。债转股式的定向增发旨在降低公司的资产负债率，优化财务结构，减少公司对集团的资金依赖度，从而提高资产质量，提高独立融资力度，以尽快尽早甩掉历史包袱。方案被否后，公司表示将根据证监会审核的书面意见，对定向增发的申请材料进一步完善，并根据规定尽快重新提交证监会审核，显然，积极有效应对将对公司的再融资及财务结构的改善带来巨大帮助。

　　机构依然乐观

　　第一创业证券在对公司进行调研，并重点考察了公司番茄酱业务及糖类业务后，认为公司业务发展基本符合其之前的预期，调整公司2007年、2008年和2009年盈利预测为每股0.24元、0.55元及0.69元，并维持谨慎买入评级。（天信投资 王飞）