⊙新东风

　　由于浦发银行的再融资预案带动整个金融板块下跌，上证指数再一次下探年线，虽然盘中得到强有力的支撑最终收于年线之上。但昨天年线的支撑是否与前次支撑相同，会使人气再一次大幅上升吗？反弹还将继续吗？

　　我们综合来看现在市场的各方面数据。一方面，从市场价值角度来看，市场PE均值为37.6倍，PE中值为69倍，显示大盘蓝筹股跌幅较大，但代表中小盘股的PE中值却没有足够的调整。另一方面，市场资金面吃紧。虽然前期大盘蓝筹股下跌严重，也接近合理区间，但由于最近两个月的大小非解禁、新股发行以及央行对冲等使得资金面吃紧。虽然有新基金的发行和专户理财获批，但实际能注入市场的资金杯水车薪，最大的作用就是人气的提升。所以如果没有重大消息面的影响，大盘蓝筹股难以有实质性的行情启动。其次从技术形态分析，此次市场反弹如履薄冰，而且昨天KDJ指标出现了明显的死叉。再结合外围股市的震荡起伏，对现在行情中期依然不容乐观。

　　综上所述，我们知道现在的市场就是一个人气维持的市场，年线就是一条人气的支撑线。其实从大行情的孕育角度，或者市场真正见底的角度思考，人气现在的复苏有些过早，甚至有些不是时候，相反现在的人气正处于“崩溃”的边缘，进一步涣散才能迎来行情的真正底部。此时人气的复苏只能使得反弹的空间换来更长调整的时间。从昨天指数触及年线后强劲反弹的势头看，年线的支撑作用暂时也不容小视，短期内依然会由于人气的复苏支持市场的反弹，但没有真正凝聚起来的人气终究无法支撑市场走远。

　　观点二：年线获支撑 上下仍两难

　　⊙北京首证

　　两市昨日惯性跳空低开后均震荡整理并收出标准的长下影阴十字星，其中沪市下探低点还恰位于年线附近，市场止跌企稳迹象由此显得更加清晰，但两市目前仍处于上下两难的境地，短期内延续整理态势的可能性仍相当大。

　　多次考验年线通常是危险信号

　　两市2月4日虽同时大幅跳空高开并一举突破此前陡峭的下降压力线，但市场却没有继续上行，而是很快便转入震荡盘整态势中，且股指连续多日几乎完全孕育在大阳线之内，其中沪市9个交易日中的4天的低点位于年线处，既说明这一“牛熊分水岭”多次得到验证，也表明该线始终面临较大的卖压。不过，市场在短期内多次下探其支撑力度，往往会成为一个较危险的征兆，即一旦年线失守，近期的低点支撑很可能便会荡然无存。深市可能因此也会在近两年多来首次下探年线，但市场此时却很可能会形成重要的底部。

　　两个缺口将限制短线涨跌空间

　　对照可发现，深市近日最大回升幅度约为此前调幅的0.6倍，1月22日的下降缺口也被完全封闭，但沪市同期的缺口却至今未补，回升幅度也只有此前最大跌幅的0.38倍，而该缺口目前则与缓慢下移的40日均线大致重合。同时该位置还是去年底低点连线反压所在，这势必会大大限制近日有效的上行空间。由于2月4日的上升缺口恰好形成于下降压力线附近，且该缺口与沪市年线位置极为吻合，短期内封闭缺口并再探低点支撑的可能也就相当小，但若多方贸然强攻并再次遇阻回调，年线的支撑力度就很可能会大打折扣。此外，借助偏移技术分析，表现最强的深综指近八周从未收于偏移线（本周位于1421点，下周约在1475点）之下，但沪市却始终未能收复该线，这或许也是市场近期整体处于整理格局的一个技术原因。

　　上行空间将受限于量能不足

　　始于去年底的量能上升通道在1月中旬被破坏后不久，其头部形态也在春节前完成，上周四的年内最低量也低于量度调幅即890亿元/日，但这一形态的颈线位却依然制约着近日的成交量（目前约为1900亿元），近日上行难度也就相对更大些。此外，市场面临渐大的扩容压力，盘整期间的量能依然略超过此前下调的四成，而以目前的成交水平判断，市场在下周初便可能达到50％这一警戒水平，完全换手则只需要大约11个交易日，这一时间恰与深综指偏移技术显示的非常接近，一定程度也加大了市场在随后两周内出现变盘的可能。