价格运行

　　2月18日到2月22日，市场行情仍然以震荡为主。沪深300指数在前两个交易日向上运行至前次震荡的压力线后没有形成突破，转而向下后也没有触及前次箱体的底部，因此整体上看后市仍会以震荡为主。上周基本面具有主要影响的因素是关于PPI和CPI的涨幅创近年新高，导致市场预测紧缩政策可能出台，从而诱发周三之后的市场下跌。

　　期货合约的走势上，各支合约走势较为相似，都以下跌行情为主。其中，0803合约成为当月合约，由于前期交易时间长，积累的基差水平过高，下落当在情理之中。而0804合约在近期市场缺乏热点的情况下，以基差800点之上的价格开始交易，走势向下也属正常。两支远期合约受到基本面影响大幅下挫，在当前的市场状态下略显悲观，预计后市有反弹的可能性和反弹幅度会较大。

　　交易机会

　　0803合约上周的基差水平变化不大，但较之之前一周有一定回落。这种预期正如我们所解释的，由于该合约在前期较长的交易时间里积累的大幅度基差，而转为当月合约之后必然有较大幅度的回落。因此无论是建立期现套利头寸，还是采取空0803合约多远期的跨期套利方法，在节后建仓都有一定的获利盘，并可以在上周结束头寸。而在上周中，并没有太多较有把握的机会。目前看，0803合约300点的基差水平，在距离到期还有4周的情况下，属于正常的行情，因此不建议建立套利头寸。