从目前看，虽然前期低点4195点周一已经击穿，并且创下本轮调整的新低4182.77点，但是我们认为有效击穿4000点尚待观察。

　　首先，从大的形态看，本轮调整已经杀跌到2007年“5·30”和“6·20”的双头高点即4300点之下。另外，我们看到2007年“5·30”中期调整探低反弹以来，唯一的上升跳空缺口也即2007年7月20日和7月23日的跳空缺口4062点和4091点的支撑尚未经考验。而本轮大盘调整自2008年1月14日以来，C浪恐慌性杀跌非常清晰。以波浪理论来测量，自2007年10月16日6124点下跌以来，本轮极至的跌幅可能达到2177点左右，即沪综指跌至3947点。但由于市场累计调整幅度已经不小，后市在下破4182点继续出现极端下跌的概率不大。

　　其次，管理层在6000点时曾停发股票型基金，但在4200点附近重新启动新基金发行，管理层连续三周对股票型基金的重新开闸和密集发行显示管理层态度已经开始倾向于维护市场，表明4000点附近是管理层比较认可的低位。从这个角度看，大盘调整空间有限。

　　再次，从中期调整洗盘的角度讲，周一破掉前期低点的同时也表明中期调整非常充分。我们认为，单边市场这种深幅度调整的同时使得市场风险大幅度释放，再加上未来预计有近800亿元新资金入场。如果出现政策性利好，市场极有可能出现修复性反弹。

　　本周三，既是本轮中期调整第89天，同时又是招商银行等限售股解禁日，市场很可能由此形成本轮行情甚至今年内重要的底部。

　　(华泰证券研究所 陈慧琴)

　　观点二：市场需要强力的“利好”政策

　　周一大盘继续大跌不已，权重股大跌成为大盘继续下跌的生力军。继上周浦发银行、大秦铁路出现跌停后，这个恶劣风气在昨天不但没有得到抑制，反倒变本加厉，跌停大军中相继有中国联通、上海汽车这些“权重”股加入，且其他蓝筹品种不是破位下跌，就是连续下跌。市场依然处于空方绝对控制的格局中。虽然上周末有新基金获准发行的消息，但市场信心的缺失，以及扩容、巨额的再融资、从紧政策的继续几乎挤压了多头生存的空间，使得市场悲观气氛弥漫。从大盘走势来看，破掉4195点没有任何悬念，现在的问题是破掉后，市场何去何从？从历来扭转弱势走势的情形来看，都需要强力的“利好”政策。短期来看，限制再融资规模，规范再融资行为以及降低印花税应该作为“救市”措施立刻实施。尤其是印花税问题，“5·30”调高印花税是为了抑制市场“过热”，但现在市场已经“冰冻”，高印花税存在的必要条件已经不存，理所应当需要降低印花税。所以，我们呼吁：规范再融资行为，降低印花税。综合判断，在未有利好政策前，大盘调整仍将继续。

　　(广发证券 王小平)