包钢股份 复合增长率高 估值优势明显

　　公司是我国西部地区最大的钢铁类上市公司，其下属的轨梁厂已成为我国最大的钢型材生产厂，是全国三大钢轨生产基地之一。受益于西部开发和国家产业政策的扶持，公司发展后劲十足，此前公司预计2007年度净利润同比将出现大增。

　　整体上市初见成效

　　目前公司业绩大幅增长与集团整体上市密切相关，前期公司向控股股东包钢集团定向发行30.32亿股A股收购包钢集团钢铁主业资产，实现集团钢铁主业整体上市，购买的资产包括包钢集团下属炼铁厂、一炼钢厂、一轧厂和特钢厂等18家单位，以及生产部、设备动力部和技术质量部等职能部门的资产、负债和业务等。整体上市后，公司拥有了包钢集团完整的钢铁业务，形成了一、二炼钢两大体系，板、管、轨、线四条生产线的格局，并拥有相关配套的能源动力和销售物流系统及设施，具备了年产钢1000万吨以上的能力。在总量增加的同时，结构调整也是公司钢铁业务发展的重中之重，集团整体上市使公司在一体化的经营平台上，产业协同效应得以更好地发挥，持续竞争优势进一步增强。由此，公司股本快速扩张，资产实力大大增强，盈利水平也大幅提高。

　　钢材价格水涨船高

　　在过去的一周内，受新一年度国际铁矿石基准价上涨65％及国内钢市库存水平相对偏低等因素的影响，国内钢价呈现爆发式上涨行情。建筑钢材、中厚板、冷热板卷等主要钢品的吨钢涨幅都在400元以上，冷热板卷价格也是大幅上涨，由于库存量处于相对低位，因此冷轧品上涨幅度更要大于热轧品。目前，冷轧薄板占公司主营业务收入的比重不断提高，中厚板工程建设也已取得积极进展，高附加值产品比例的提高对公司转移成本压力，提高经济效益将带来有效帮助。

　　机构看好成长性 推荐评级

　　银河证券认为，公司整体上市后盈利能力增强，同时集团拥有的矿山资源等因素都将提升公司未来的估值空间，预计公司在2007年至2009年净利润复合增长率接近100%，2008年EPS为0.44元，考虑到其成长性，维持对公司推荐评级。

　　（天信投资 王飞）