周二在证监会表态严把再融资审核关、多家公司澄清再融资传言后，指数虽然高开走低，但空方近期一往无前持续低开低走的姿态已经没有了。尾市沪指更是半小时涨百点，有可能是空方力量集中性释放完毕的标志。

　　空头：利空牌已经出完

　　不论是从紧的货币政策、连发央票回收资金，还是巨额融资、大非解禁，市场都已经提前作出了反应，比如这次连跌四天的导火索——中国平安的巨额再融资，已经得到上市公司在内的各方表态，可以说最黑暗的时刻已经过去，利空正在被消化当中。

　　市场担忧的大非解禁、股东减持因素。据统计的数据显示，事实上是有不少股东在解禁后选择了减持套现：2008年1月份共有84 家上市公司发布了117次减持公告，累计减持的股份占到1月份全部解禁非流通股股数的24.79%；远高于2007年全年7.50%的水平，减持力度明显加剧。沪指1月份也由5200点回落到4400点一线，跌幅达到15.4％。不可否认，在锁定了一到两年之后，指数也由两年前的1300多点，一年前3000点一线，到如今在5000点，获利丰厚的情况下股东选择卖出套利是无可厚非的。

　　但是，随着上市公司的业绩在这两年伴随股票价格的上涨，也出现了大幅提升。在经过连续上涨之后，不少钢铁股的市盈率（静态）都依旧在20倍以下，甚至还有12、13倍的钢铁股，整个市场的市盈率估值已经从2008年初的41倍急剧下降到34倍，沪深300指数成份股由40倍下降到32倍，上证50指数成份股更是由35倍下降到27倍。而一年以前沪指3000点的这个时候，两市全部股票、沪深300、上证50等所对应的市盈率分别是31倍、27倍、26倍，可以说目前这种估值水平已经处于3000点一带，已经具备了一定的吸引力，市场并没有继续减持的驱动力。

　　多头：利好牌正在逐步打出

　　资金是股市的血液。近两周以来连续发行新基金，管理层对新资金的开闸放水，其利好影响是持续而长久的。上次新基金恢复发行，似乎就在去年这个时候，指数也是出现了大跌，这次的信号，会否造成历史重演？

　　盘面因素直接决定了市场走势。在四个月下跌50%之后，权重指标股已经是跌无可跌，进入了阶段性的底部。也就是说，近期大盘权重股不再具备持续向下的空间，而存在整体向上的反弹动力，因此，已经连续超跌的权重股和机构重仓股，或许成为多方反击的重要底牌。另外，即使是在空头市场，从1月初的奥运板块开始，2008年的个股题材炒作就拉开了帷幕，随着时间的发展，化工、医药、农业、期货、创投等轮番表现，部分个股表现惊人。我们相信，在这种赚钱效应的刺激下，会有越来越多的资金选择具有低价、补涨、小市值等特点的个股进行猛烈炒作。

　　总体来看，市场已处于3000点附近的估值区域，杀跌力量的高姿态已经不复存在。投资者此时不能盲目做空，最好的操作策略是静待多头反攻时刻的到来。