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“风乍起,吹皱一池春水。”2008年伊始,微软高调收购雅虎,引起互联网界阵阵哗然。这不仅源于446亿美元的天价,更关系着全球互联网几大集团的未来走向。然而,事态的发展却令人们对微软“抗衡谷歌、跻身亚洲主流”的初步判断有了进一步的理解。其中,千丝万缕的资本纠结已使得收购结局失去悬念,人们在此所关注的是,互联网业态未来发展的种种“变数”将对掌控世界PC软件开发先导的巨擘带来哪些微妙的变局,我们的讨论也由此展开……
⊙本报记者 姚音
短短不到四周的时间,微软已经为购买雅虎付出了不菲的代价,在2月1日宣布以446亿美元的现金加股票收购雅虎全部股份后,微软的股票价值最低下挫了13%,市值蒸发超过400亿美元。
2月11日,雅虎董事会正式拒绝了微软446亿美元的收购报价,认为这一价格“极大地低估了雅虎的价值”。
但雅虎的拒绝,并未导致微软如一些分析师预测的那样,将收购报价提高50亿-120亿美元,以迫使雅虎董事会接受。与此相反的是,2月18日,比尔·盖茨公开表示,微软不会提高收购报价,即使收购失败,微软都会坚定不移地加大对互联网广告和搜索方面的投入,以对抗Google。随后据海外媒体报道,微软已投入3000万美元展开收购代理权战,试图强行收购雅虎。
机构投资人:掌握雅虎命运
另据分析人士指出,事实上,目前掌握雅虎股东主体的是600余家机构投资者,他们合计持有88%的雅虎股份,拥有最终话语权。雅虎第一大股东Capital集团通过其旗下的两大基金合计持有11.6%的雅虎股份,第二大股东Legg Mason持有6.3%的股份,联合创始人大卫·费罗是雅虎的第三大股东,持有6%的雅虎股份。接下去,雅虎的大股东就基本上全部都是中小机构投资者了。
而微软的机会恰恰在于,雅虎的机构投资者股东和微软的机构投资者股东有很大程度的重叠,即雅虎的机构投资者中大多数也同时买了微软的股票。譬如雅虎的第一大股东Capital集团同时也是微软的最大机构投资者;雅虎最大的十个机构投资者中的至少四个,同时也在微软的十大机构投资者之列。
但是,同时投资两家企业的机构投资者,他们在雅虎和微软的利益权重是不一样的。大多数机构投资者,他们在微软投入的资金都要数倍高于在雅虎投入的资金。因此,微软与雅虎投资者的谈判,几乎就相当于是与自己的投资者谈判,而且,这些投资者因为他们在微软中的利益,也成为微软天然的盟友。由此可见,从资本的角度看,雅虎的去留已无法由创始人杨致远一人说了算。
除此之外,雅虎所有10名董事的任期在2008年6月举行的股东大会上即将全部到期,需要股东大会重新选举。而对于微软来说,其在2月初借一封公开信煽起因雅虎财报而绝望的雅虎投资者(股东)的情绪,将压力转移给雅虎的董事会,进而继续引导股东情绪乃至影响雅虎新一届股东大会的选举结果,最终一举掀翻雅虎的整个现任董事会,获得雅虎的控制权。这些都可谓是微软预谋已久的如意算盘。
竞购版本层出不穷
然而,在过去的20天内,交易虽无实质性的进展,但交易的形势却发生了微妙变局。新闻集团总裁默多克和Google的CEO埃里克·施密特在雅虎尚未对微软做出正式回应前,相继抛出希望资产整合和参与竞购的橄榄枝。
据海外知情人士透露,新闻集团和雅虎早在2007年就密谈过MySpace和雅虎的合并事项,新闻集团愿意用MySpace换取雅虎25%的股份。据悉,几家大型私募基金最近已经行动起来,帮助新闻集团计划竞购雅虎。与此同时,雅虎内部也传出,在微软宣布收购雅虎的第二天,Google的CEO施密特专门致电杨致远,希望外包雅虎的搜索广告业务。一旦成功,Google和雅虎将控制美国近80%的搜索市场。除此之外,美国时代华纳也有意分拆美国在线,力图与雅虎实现合并。
从目前的情况看,几大科技巨头围绕收购与反收购的大战已经在所难免。但根据目前美国大多数分析师的共识,不出意外,雅虎最终仍将落入微软的囊中。与此同时,另一些公司也在等待这场收购战的最终结局——雅虎所持有的雅虎日本33%的股份以及阿里巴巴39%的股份也令不少业内人士纷纷揣测,微软此次收购雅虎也有“项庄舞剑,意在沛公”之意。
■链接案例
Google收购YouTube
2005年,Google开始提供视频观看与分享服务,之后又开始电视剧的网上销售,但Google的这项服务并没有风生水起,当时YouTube占有互联网市场46%的分额。2006年10月,Google以16.5亿美元收购YouTube。这一交易意味着Google基本以57%控制了网络视频领域。
新闻集团收购MySpace
2005年7月,新闻集团以5.8亿美元现金收购Intermix媒体公司,开拓互联网新闻博客和社区网络市场,并通过此次收购获得MySpace.com。Intermix的网站集团每月拥有约2700万非重复访问者。而MySpace.com拥有1850万会员,确保用户能书写网络日志和共享音乐,并进行其它社会活动,其销售额占Intermix销售额的三分之一左右。新闻集团整合了MySpace.com和Intermix旗下的30家其它网站,并成立福克斯互动媒体分公司。上述措施令新闻集团美国网站的流量提升一倍。
Facebook引进微软战略投资
2007年10月,微软以2.4亿美元收购美国第二大社交网站Facebook1.6%的股份,并独家代理Facebook全球市场的网络广告。这让创建才3年的Facebook估计市值一举超过150亿美元,一夜之间成为当前社会化网络和Web2.0的风向标,仅次于谷歌、eBay、雅虎和亚马逊这四大网络巨头。该交易表明微软杀入社交网站业务的决心,并有利于它从谷歌、雅虎及其他竞争对手中收复网络广告市场失地。Facebook是一家提供个人网站服务的公司,被视为下一个网络广告的投放热点。该公司2007年估计约实现3000万美元的利润,预计收入将达到1.5亿美元。(本报实习生罗燕萍整理)