特约撰稿 雨泽

　　记者昨天从上海证券交易所获悉，该所固定收益证券综合电子平台自2月18日起进行公开征名后，社会各界反响强烈，应征踊跃。截至昨日，上证所共收到单位和个人近140份应征方案。上证所将在3月1日征名期限结束后，本着“公开、公平和公正”的原则，从所有的应征方案中评选出最佳的中文名和英文名，并通过合适的渠道及时向社会公布中选方案。

　　上证所的电子平台是在充分借鉴美国、欧洲部分国家先进债券电子交易系统的基础上，历经两年开发成功，并于2007年7月25日上线。该电子平台既不同于现有的交易所撮合系统，也不同于现有的银行间市场的本币报价系统，主要具备以下功能特点和优势。

　　第一，交易模式新型。该电子平台为中国最活跃的债券交易商提供新型相对标准化的交易模式，既保留场内交易匿名报价、保证交收和净额结算的基本特点，且具备场外交易公开报价、重点询价和逐笔交易的灵活性。这一兼具交易所和银行间债券市场特点的电子交易模式，正发展为国际先进债券市场主流模式。此外，电子平台建立了竞争性做市商制度，在交易机制上保证了做市商交易的灵活性，有利于活跃市场。

　　第二，分层市场参与人。电子平台将固定收益市场划分为交易商间市场和交易商与客户的市场，这种分层的市场结构符合国际市场的管理，有利于促进交易商的积极性。具体而言，新市场将参与人分为直接参与人和间接参与人，新型电子交易平台主要为130家左右直接参与人服务，这改变了中国传统上以债券交易规模划分市场参与人的惯例，那些交易规模很大但交易不活跃的机构也只能作为间接参与人。参与人队伍的相对均衡保证了交易需求的一致性，能够活跃交易，从根本上解决了过去场内外市场交易因规模不相匹配而影响交易的市场状况。

　　第三，做市和交易品种不断丰富。在运行初期，电子平台以财政部发行的关键期限国债为主要的做市交易品种。电子平台关键期限国债的做市制度将提升关键期限国债流动性，使其价格连续、真实，以其为基点形成市场收益率曲线。这样，国债将真正成为市场基准。此外，新市场建设采用“先试点、后推广”的渐进式发展思路，目前做市和交易品种已推广到公司债，今后将扩大到其它固定收益品种包括各种固定收益衍生产品。

　　第四，结算模式灵活高效。对于国债和高等级企业债，结算公司可以提供中央担保、净额结算，这种结算模式相对于逐笔结算效率更高，并且有利于市场参与者实现完全的匿名交易。同时，电子平台可以支持多种灵活的结算模式，对于风险较高的固定收益产品，可以实行交易双方的实时逐笔结算。也就是说，电子平台可以根据不同固定收益证券特点采用相应的结算模式，更好满足市场参与者的需要。

　　据悉，上证所电子平台现有7只国债和5只公司债，其中一年期、三年期和七年期财政部关键期限国债6只。自7月25日试运行以来，交投相对活跃，系统运行平稳，电子平台的价格发现机制得到了市场的高度认可，以一级交易商为核心的价格形成机制发挥了关键性作用，为全市场提供最优的连续双边报价，从而引导了市场价格，对交易所撮合系统和银行间市场的报价和交易产生了有利的影响。上证所有关人士表示，今后，电子平台将通过持续滚动开发来完善交易机制和不断增加固定收益证券品种为交易者提供更多的交易选择。