张大伟制图

　　过去的一个月以来，欧元兑美元开始了一波新的升势，从2月8日的1.44美元涨至历史高点1.52美元，涨幅达到5.5%。在经过短暂回调之后，相信欧元还会继续向上冲高，但从长期来看，笔者认为欧元将会回调。

　　推高欧元近期冲高的原因有：第一，美国近期的经济数据表现较差，特别是房屋数据，表明楼市低迷状况尚未结束；第二，美联储和欧洲央行对通胀和经济增长的立场不一致，美联储显然更加关注经济增长，虽然美国通胀没有显示出趋缓的迹象，但是美联储依然关注次债危机给经济带来的负面影响，伯南克暗示将会进一步降息；欧洲央行则把控制通胀视为己任，短期内不会降息；第三是石油价格，本周曾触及有史以来的新高。对于欧元而言，高油价起到了两大支持作用——它们放慢了欧洲央行减息的时点，并维持石油美元稳定流向欧元区资产。

　　但是，欧洲央行官员现在显然对欧元的强势表示担忧，担心会对欧洲经济产生不良影响，因此发表言论开始口头干预欧元，欧洲央行管理委员会委员奎登呼吁美国当局重申强势美元政策。

　　确实，欧元现在太贵了，长期来看，欧元终将回调。我们有三个理由：第一，预期今年后期经济增长以及欧洲央行政策都不会对欧元产生支持作用。事实上，尽管近期欧洲通胀依然较高，但我们依然预期今年年底欧洲央行将会再度减息至少60个基点；第二，我们预期今年后期油价也将下跌，预计至年底油价将达到75美元/桶，这将使得欧元区通胀下降；第三， 美国经济现在还没有出尽最坏的消息，预期在年中触底，之后相信美元开始全方位反弹。

　　不过，目前不必即贸然最空欧元，因为预计欧元的强势还要持续一段时间，但估计很难达到1.55美元的高度。