日前，长江证券“长江超越理财2号”集合资产管理计划（以下简称“长江2号”）正向社会公开发行。经过几年的探索，公司在资产管理业务领域已形成了一整套日益成熟的运作体系。公司在该领域的探索及其创新之处引人关注，记者日前就此专访了公司资产管理总部主管张义波。

　　笔者：长江证券是资产管理业务的探索者之一，总结这几年的实践，公司资产管理业务有何特点？

　　张义波：总结起来，有这样几个特点：一是依法合规经营。公司客户资产管理业务一直规范有序地运作，不存在越权操作、内幕交易、操纵市场、账外经营、挪用客户资产和其他损害客户利益的情况。

　　二是业务严格隔离。根据证监会业务隔离的要求，长江证券在2001年就设立了独立的业务部门——资产管理总部，对该项业务独立决策、独立运作，尤其是与自营业务、自有资金严格分离。在资产管理总部内部，决策与执行无论是物理空间，还是业务操作也都严格隔离。

　　三是内控体系健全。公司依照证监会的监管精神，结合自身实际，在资产管理总部构建了规范的内部控制体系。比如建立了四级风险控制体系和规范的组织结构，设立了从事产品设计、市场营销、投资管理和风险监控的四个子部门及风险控制和投资管理两个专门委员会。

　　四是业务流程完善。在建立完善组织结构的基础上，公司制订并颁布了组织管理、产品开发、营销管理、投资管理、风险控制、集合理财业务操作、定向理财业务操作、股票池构建和维护、场外交易、集中交易室管理规定等多项业务流程或制度，保障业务有序、合规开展。

　　笔者：长江证券这次推出的“长江超越理财2号”，定位为“基金管家”，设计这款产品的核心理念是什么？

　　张义波：一直以来，我们都想为准备投资基金和对基金投资结果不太满意的客户设计一款集合理财产品。我们想通过一个更全面的整合服务做到让投资者 在理财上省心、放心。我们提出的“五心品质”其实也就是设计这款产品的核心理念。

　　首先是理财省心。目前，国内证券市场上的股票达到1500多只，投资者由于不具备专业能力而无法选择，所以购买基金。然而，因为基金市场经过近十年的发展，基金数量也达到300多只，投资者面对众多的基金也不知该如何选择；同时，2001年以来，股票型基金之间的净值年增长率最大差异都在30％左右；2007年，基金业绩分化更是愈演愈烈，最好的和最差的股票型基金收益率差距已超过了160％，未来这种情况会一直存在。因此，如何选择优质基金，已经成为每个基金投资者必须面对的难题。但是，基金的选择具有很强的专业性，它不仅需要投资者十分了解基金投资组合的构成，还需要对基金的投资组合进行动态研究。另外，还需要掌握基金经理团队的组合及其变化，对不同基金的差异性、波动性进行研究。基于此，长江证券把“长江2号”产品定位为“基金管家”，力求通过专业的研究和自主开发的基金评估系统，通过对优质股票型基金进行选择和优化配置，让基金投资者免去挑选基金、配置基金、管理基金等一系列烦恼。在获得股票型基金高收益的同时，有效规避市场波动带来的风险，最终实现“理财省心”的目标。

　　其次是投资放心。本金的安全一直以来都是投资者的一个基本要求。目前，在法律法规的框架下，除极少数保本型产品可以通过保本策略进行本金的保障外，绝大多数产品都不具备保本的特性。“长江2号”作为券商集合理财产品，法规允许管理人对产品进行自认购，用自有资金对客户的利益进行保障。此次，长江证券将投入最高1亿元的资金，占认购推广期委托人认购总额的3％，与客户的资产捆绑起来运作，并对持有满三年的客户实行本金的有限保障。这个承诺是作为法律条款写在与客户签订的合同中的。这样的承诺一方面是让投资者吃下一颗定心丸，另一方面也是激励管理人去做好投资管理工作。

　　第三是回报舒心。“长江2号”特别设立了稳健增长线，在稳健增长的基础上，追求更高的绝对收益。并且管理人的收益与客户资产净值增长挂钩：若集合计划单位净值低于稳健增长线，管理人不收管理费。这样的设计条款实际上是管理人在风险控制方面的一种自我要求，目的是让净值能够得到稳健可持续性的增长。

　　第四是费用称心。“长江2号”的费率结构用称心来形容非常合适。其认购费、管理费、托管费等费用均低于股票型基金。投资者购买“长江2号”的投资成本只占普通股票型基金的58％。管理人的目的是希望让利客户，让客户以更低的成本获得更好的投资理财服务。

　　第五是服务贴心。长江证券将依托创新类券商的优势，向投资者提供丰富及时的市场资讯、投资策略报告、家庭理财规划方案及更多免费优质的增值服务。并且，这种服务随着我们工作的持续深入还将不断完善。

　　笔者：目前市场理财产品很多，作为一款FOF产品，“长江2号”与其他投资基金相比，有什么特点和优势？

　　张义波：作为一款FOF类产品，管理人长江证券将通过自身研究的基金评估系统对优质股票型基金进行选择和优化配置，让投资者在获得股票型基金高收益的同时，能有效规避市场波动带来的风险。其二，这款产品还能够进行一级市场的新股申购，并且中签新股的市值可以占到资产总值的30％。在增强安全边际的同时有效提升了产品收益率。

　　同时，长江证券是国内最早进行基金评价系统建设的券商之一，经过长期的模拟试验和投资分析，目前已经建立了国内领先的基金评估系统和基金评价模型。正是由于我们对基金优选能力的自信，我们设置了对投资者本金及收益的保障办法：本金有限赔付。这既是对投资者的一个承诺，也体现了2号产品和其他基金类投资产品的最大区别和特点。

　　笔者：“长江2号”这次的目标规模达35亿份，在当前市场环境下，作为管理人，有没有投资方面的压力？

　　张义波：我们认为，2008年的A股市场将处于一个宽幅震荡格局，股指和个股的波动幅度将相当巨大。但恰恰是在这样一个震荡市中，FOF产品才具有自己的优势和市场。一般来说，FOF产品相比其他投资基金而言，表现出一定的抗跌性和净值波动的稳定性，能充分体现其“较低风险、较高收益”的特征。另外，“长江2号”所特有的本金保障条款、新股申购的资产配置以及其他一些优惠条款，让我们有理由相信其持有人在产品存续的三年期间内，能获得一个相当稳健的投资回报。此外，由于“长江2号”的发行时机处于市场的相对低位，更有利于未来的投资运作。

　　笔者：最后，请简要介绍一下公司未来资产管理业务的发展策略。

　　张义波：投资业绩始终是基础，下一步，我们还将进一步优化投资决策体制，强化“投资+研究”的合作机制，精耕细作，努力确保投资目标的实现。2008年，我们的工作核心就是努力提高投资管理能力和水平，力争所管理理财产品的收益率在同类产品中居于中上水平。

　　同时，我们还将进一步加大产品的创新力度。唯有创新才能真正凸显产品的竞争力。目前，我们已建立起较为完整的产品链，为客户提供的主要产品包括集合资产管理计划、定向资产管理服务、以及与银行及信托公司合作推出的人民币理财计划和集合资金信托计划等四大类型产品，基本能够满足资产规模在5万元以上客户的理财需求。未来还需要对上述类别的产品进行丰富，提供具有不同风险收益水平的产品，并可以根据市场变化适时提供与调整产品品种，以适应市场发展和客户理财的需要。

　　此外，我们还要进一步完善和固化客户服务系统与营销业务流程。理财业务的竞争，除了品牌、业绩外，关键是服务，要通过差异化的服务扩大客户群、培养客户忠诚度。我们将进一步完善客户服务体系，对机构客户、养老金客户、个人客户等建立相应的标准与流程。同时，进一步增强业务流程的可操作性。(CIS)