目标价57港元

　　招商局国际宣布，旗下全资附属公司招商局宁波与宁波港集团及6名其他发起人签订协议，同意在中国成立宁波港股份有限公司。公司将以8.47亿元人民币现金认购宁波港5.83亿普通股，占全部发行股份之5.4%。而宁波港集团将以其港口及相关经营性资产出资认购90%股权。其他发起人则以现金出资认购其余4.6%股权。

　　据了解，宁波港集团主要经营内陆港、河口港及海港为一体，以5个港口区构成的多功能综合深水港。招商局国际对新公司持有份额较低，初步估计盈利影响有限，但此举可使公司在持有宁波大榭招商局国际码头45%股权的基础上，继续增加长三角地区的市场份额，有利于公司的码头经营业务。宁波港集团总裁曾对媒体表示，争取年内实现宁波港上市。估计该股份公司有望成为宁波港A+H的上市平台。

　　招商局国际曾在去年以29.5亿港元价格剥离了中国内地收费公路资产和新西兰地产资产，上月又宣布以4.6亿港元现金代价出售香港西区隧道相关资产，加上日常收入稳定，预期公司现金流不成问题。公司将基本完成旗下公路资产的剥离，预期未来将集中资源于港口及港口相关业务。维持目标价57港元，相当34倍2008年PE及29倍2009年PE。评级维持“收集”。

　　（国泰君安香港）