昨日交易期间，美国凯雷私募基金宣布其再融资计划的失败，或许将面临更多无力偿还的按揭抵押款项追缴，消息刺激汇丰（0005.HK）股价高位下滑，次按所带来的影响已经让众多基金面临问题，下一步将是各种商业贷款被牵连进入次按问题，部分金融机构或面临破产，从而带来信用紧缩状况更加严重。
中国石化（0386.HK）昨日又跌至新低位，全日收报7港元。市场传闻其2008年第一季度盈利也许将为负值，主要因为国际原油价格持续高企，其下游炼油业务或许面临亏损。日元对美元汇价跌破100，一来由于市场憧憬即将到来的0.75%的美联储减息，二来投资者已经对美国经济的中期发展失去信心。
中资股领跌，国企指数43只成分股全线下跌，跌幅超过5％的将近30家。昨日上市的中铁建(1186.HK)收于12港元，较招股价10.7港元涨12.1％，虽然符合市场预期，但是一定让散户投资者失望，新股认购的热情将再一次被打压。中铁（0390.HK）在中铁建开市无大升幅情况下，随大市下滑，跌破8港元，收报7.84港元。此次新股也算出师不利，A股股价近日受压，港股大市表现疲弱。估计如此一来，市场将很难吸引更多资金进入市场。
由于外围并没有好消息值得期待，对很多港股投资者来说，心理上已经濒临崩溃。
尽管外界普遍估计下周联储局减息０．７５厘的机会仍然达到７６％，但美元再受沽压，美元兑主要货币再创新低。而美元的下跌，也令各地政府加快考虑减持外汇储备中的美元比重，例如，约旦政府便宣布减持外汇储备内美元资产比重，由原来的70%降低至50%，欧元及黄金的比重就由30%提升至50%。约旦中央银行行长接受当地媒体访问时说，美元下跌促使央行打算在未来半年调整美元资产比重。目前约旦的外汇储备规模达到69亿美元。
的确，美国2月份联邦预算赤字1755.6亿美元，高过市场预期，主要由于经济放缓令收入按年减少12%。美国财政部公布，2月份联邦收入减少至1057.2亿美元，不过，联邦支出增加至2812.9亿美元，创2月份最高纪录。在这种情况下，央行更要印钞票渡日，通胀加剧，美元弱势岂能短期内扭转？
由此观之，国际油价再创新高，纽约期油一度创下110美元以上的高位，并非没有理由。皆因美元下跌令资金流入商品市场，即使美国上周原油和汽油库存上升幅度大过预期，对油价的影响也已经相当有限。
指数方面，恒指又试上次22300点的反弹位，近日股市若脱离了1月中至今的22300点-24400点通道，或许会继续向下。若再拉低金融股估值到12倍2008预期市盈率，跌幅也还有少量空间。恒指可能于近日下试21500点水位，反弹空间也只能看到23500点。
长线投资者不妨仿效股神的投资方法，分段吸纳。日前恒指实际PE已达13.8倍，是否会跌落到12倍尚难确定。
（时富证券 罗尚沛 信诚证券 涂国彬）