昨日A股市场大幅回落，个股更是涨少跌多。但煤炭股却在昨日反复逞强，成为万绿丛中一点红，煤炭股似乎已成为维系多头信心的重要力量源泉。但笔者认为煤炭股目前高企的估值水平或将抑制其弹升空间，建议投资者予以谨慎操作。

　　对于煤炭股来说，不仅仅是昨日的逆势走高，而且部分强势股已是持续走强，比如平煤天安已是持续三个交易日收出阳K线，已有三羊开泰的特征。之所以如此，主要是因为煤炭股目前面临着两大积极信息，一是我国将设立国家能源委员会、组建能源局，业内人士认为能源局的成立有利于煤炭行业的发展。因为能源局的成立将会促进煤炭行业的整合并减少企业整合过程中受到的制约，从而有利于加速淘汰落后产能，提高行业集中度。另外，为了保证能源安全，减少对石油的依赖性，能源局极有可能适当的发展煤化工，从而将会增加对煤炭的需求量，延长行业的景气度。

　　二是煤炭价格上涨的趋势。由于国际石油价格在站稳100美元/桶之后，持续上涨，从而打开了煤炭的上涨空间。澳大利亚BJ动力煤现货价格从2007年年中的51.2美元/吨涨至2007年年末的86.2美元/吨，涨幅达到68.36%。而进入2008年以后，其价格更是快速攀升，曾达到过130美元/吨的历史高位，日前，力拓对日本签署的煤炭价格合同增长143%。如此就为我国煤炭价格上涨提供了极佳的背景，所以，业内人士预计煤炭价格上涨将推动煤炭股盈利能力的提升，这自然推动着煤炭股二级市场股价的上涨。

　　但是，目前煤炭股的估值并不低，行业内优质龙头企业的平均动态市盈率已达到35倍，这对于一个强周期性的行业来说，估值水平无疑是相对高估的，这也得到一个信息的佐证，那就是目前含H股的A股煤炭股的A股股价往往高于其H股股价的40%以上，虽然H股股价可能低估，但在一个全球资金参与的市场，H股定价往往能够说明全球资金对强周期的煤炭股的价格定位，所以，目前煤炭股的A股股价略高企。

　　而且，国际煤炭价格上涨能否传递给国内，尚存在着一定的难度，因为煤炭也是相对特殊的品种，因为他的下游用户是火电厂，而目前火电已经初显全行业业绩低走的迹象，所以，如果目前煤炭价格再度大涨，无疑会加重火电厂的成本压力，进而对电力安全产生较大的影响力。所以，不排除相关部门出台控制煤价上涨的措施，因此，有观点认为，小煤矿在保持安全的前提下恢复生产，其实只不过是这一系列措施中的一个环节而已。

　　正由于此，目前部分地区的煤炭价格已有所下降，资料显示，进入3月份以来，随着天气因素的好转以及乡镇煤矿的复产，国内动力煤价格呈现持续回落的态势。截止到2008年3月10日，发热量在6000大卡以上的秦皇岛港大同优混港口平仓价为650元/吨，较3月3日回落5元/吨，较2月11日的历史高点660元/吨回落10元/吨，跌幅为1.5%。虽然调整幅度小于往年，但毕竟意味着煤价上涨步伐已遇阻力，这无疑会抑制煤炭股价格上升空间，从而对当前煤炭股强劲走势的行情迎头泼一盆冷水。

　　当然，由于国际煤炭价格的上涨，因此，对于那些拥有出口煤炭比例较重的品种或将迎来新的投资机会，其中中国神华07年出口2400万吨，出口平均价格为63美元/吨，那么，如果08年依然出口2400万吨，出口价格上涨至110美元/吨，那么，仅煤炭价格上涨推算就可以新增90亿元左右的主营业务收入，而由于出口煤的成本上升有限，所以这几乎可以成为税前利润，如此可见，出口煤炭股将面临着较大的投资机会，可以化解估值的压力，故该股以及中煤能源等品种可低吸持有。另外，对于焦炭型品种也可低吸持有，因为此类品种也可以依靠出口价格暴增而获得业绩的快速成长。