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昨日的狂跌，恒指已经低过今年1月22日的21709点的低点。这也说明，从1月22日开始的反弹，在2月28日已经结束。当日最高点是24841点，这样的反弹无疑非常令人失望。实际上，1月22日急跌后的第三天，恒指已经反弹上了25243点，还高过了2月28日高点。这么看来，期待中的大型反弹仍未出现。或许，真的要等到所谓的“终极一跌”。近来，许多人都在等待“终极一跌”。昨日的狂跌，是不是“终极一跌”呢？
股民永远抱着一个很矛盾的心态。当你天天期待一个“终极一跌”时，突然出现了像昨日那样的狂跌，一日下跌5.18％，可能又被吓坏了，不敢肯定昨日是不是“终极一跌”，信心全无。
前一阵子，股市也出现过好几次大跌。大跌之后的第二天通常是较大幅度的反弹。可是，反弹的最高幅度始终不够大，这使得博反弹者，在反弹后稍一迟疑，没有马上套利就会一转眼由赚钱变成亏损。一次两次失败之后，哪里还有信心呢？
前一阵子，我自己也曾经手痒痒，小额博反弹，但都是因为没有在反弹后立即套现，而到了昨天变成了全线亏损。我经常说，任何人，包括我自己，手上现金太多就一定会手痒。这是心理上的弱点，人性的弱点，实在不容易克服。幸好，我动用的只是极小数额的资金，并没有大幅度改变我的70％现金和30％股票的比例。有趣的是，这个所谓的7：3的比例是变的。随着股价的下跌，现金的增加，现金的比例是会提高的。当然，上述的比例并没有包括房地产。如果加入房地产，我个人目前的资产比例是房地产占50％，现金占35％，股票只占15％。
地产股不断贬值，许多人都担心楼价会下跌，但我投资物业的年数比投资股票更长。当年我取得博士学位后，就到新加坡杨协成集团工作。开始上班的一年后，我就开始买楼，二十多年来不断地买，很少卖。
2006年底，建滔化工分拆建滔积层板上市。我曾撰文推荐建滔化工而不赞成持有建滔积层板。当时，我的观点是建滔化工以高价出售建滔积层板是对建滔化工有利，而对建滔积层板不利。当时，我也买了建滔化工的股票，并在去年卖掉，赚了一点钱。现在，建滔积层板上市近一年半，昨日公布业绩，每股盈利达到0.6港元，以现价3.84港元来计算，市盈率倒是很低，只有6.4倍，比建滔化工更低。
建滔积层板上市以来，股价最高的一天是上市第一天，当天最高价为9.54港元。之后就辗转下跌，很快跌破上市价，而且越跌越低，昨日算是又创新低了。
(作者为香港城市大学MBA课程主任)