从最高6087点到本周二4822点,一周来深圳中小板指数跌幅达到20.47%,相比较其他成分指数,中小板指数有着明显的补跌特征,也验证了上周本栏的判断。
技术形态上,中小板指数也是第一次跌破了指数成立以来的年线支撑。与主板一样,年线通常作为投资者心理上的“牛熊分水岭”,如果中小板指是追随整个主板的下跌,那么,这一次年线被击穿基本上能够得以确认。也就是说,从技术分析角度出发,近期中小板指数真正步入了下跌的趋势中来。
通常从市场角度来说,一个大的周期必然包含着四个阶段,即复苏期,个股呈现了价值被低估投资者情绪低迷的特征;在过热期,则呈现个股价值合理,甚至在投资者情绪的高涨中高估值被认可;那么在第三个阶段即减速期,市场的通常特征是个股价值被高估,但市场情绪开始回落,并拖动个股向合理区间回归;第四个阶段也就是衰退期,即市场情绪低落,个股价值开始低估。
由此,从这个角度来说,中小板现在基本上处于减速期之中,并有向衰退期过渡的迹象。从估值来看,当全部A股2008年预测市盈率回归到20倍的时候,中小板回归到30倍PE,也就是合情合理的了。
目前整个市场的下跌其实并非估值问题,而是心理问题,也就是说投资者情绪的问题。
在前期中小板个股与主板相比一直维持较高估值水平,参与中小板个股的投资者情绪显然高于整个参与主板市场的投资者。那么,当主板市场连续下挫的时候,场内投资者的恐慌情绪也开始蔓延,并进而影响到参与中小板的投资者的情绪,中小板高估值先是被怀疑,后是被否定,由此引发较大幅度的补跌行情,也就不言而喻了。
由此,从金融行为学角度来看待当前的中小企业板的补跌走势,主板市场连续破位引发的恐慌情绪是主要原因,同样,近期中小板的下跌并非估值问题,而是心理问题;但与主板市场不同的是,中小板的绝对估值水平依然较高,高于市场公认的合理估值水平;那么补跌行情能够延续多长,值得关注。
从个股来看,前期涨幅较高的个股如中泰化学、獐子岛等跌幅较大,与主板市场热点的切换相比,也有着前期强势股补跌,跌幅较大个股则开始企稳的特征。因此,在操作上,建议投资者对于手中持有的前期强势中小板品种适当减持。